核心结论:供给收缩加剧+AI需求非线性爆发,锡价有望冲击55-60万元/吨二次创新高。
三大逻辑支撑锡价上行:
- 供给端:
- 缅甸佤邦复产不及预期,全面复产推迟至2027H2;
- 刚果金埃博拉疫情扰动Bisie矿供应;
- 全球锡矿品位下滑,成本上移;
- 行业CR5达36.5%,挺价能力强;
- 2026-2028年再生锡处低谷,整体供给增量有限。
- 需求端:
- AI驱动焊锡在多场景非线性扩张,2030年仅服务器用锡增量达3.2万吨(占全球需求10%);
- 传统新能源汽车、电网需求稳中有升。
- 其他因素:
- 全球显性库存处三年低位;
- 8月美联储议息窗口流动性预期或逆转;
- 低库存下商品与金融属性有望共振向上。
相关标的:锡业股份、华锡有色、兴业银锡、新金。