申万科技 制造 小米集团金股推荐

该研报指出小米集团股价近期迎来估值修复，主要受港股成为AI反转交易资金配置重心、存储涨价放缓、SkyNomad预热以及前期过度定价等因素驱动。报告预计2026年小米汽车业务收入及小米Core业务经调整净利润将显著增长，并给予相应估值预期，同时对MiMo基座等新业务暂不定价。未来1-2个季度，小米基本面预期的正向修复路径可见度提高，催化势能充足。

报告将小米集团定位为存储反转交易的共识首选，暗示其所在赛道正经历重要转折。AI领域资金流向变化对小米股价产生积极影响，同时存储行业价格放缓也为其带来利好。SkyNomad的预热预示着小米在创新业务上的布局，未来可能成为新的增长点。整体看，小米集团所处赛道兼具技术迭代与市场周期性特征，存在结构性机会。

研报重点分析了小米集团的估值修复逻辑、2026年业绩预期及未来基本面修复路径。在估值方面，报告基于汽车业务收入和小米Core业务净利润给出预期，并特别指出对MiMo基座等创新业务暂不定价。在基本面方面，报告强调未来1-2个季度小米基本面预期的正向修复路径可见度提高，催化势能充足。

报告认为小米集团股价近期迎来估值修复，显示出市场对其价值的重新认识。驱动因素包括港股资金流向变化、存储行业价格放缓、SkyNomad预热以及前期过度定价修正。这些因素共同作用，使得小米集团的市场形象和估值得到改善。但报告未对市场短期波动或长期趋势做出明确判断。

报告未明确列出具体风险提示，但通过强调基本面修复路径的可见度提高和催化势能充足，间接表明当前市场对小米集团的预期较为积极。然而，由于涉及新业务定价的谨慎态度，可能存在未来业绩不及预期的风险。此外，存储行业和AI领域的周期性变化也可能对小米集团带来不确定性。