新东方稳增长高股息凸显配置价值

新东方FY26Q4报告显示，公司收入达到15.3亿美元，同比增长23%，超出彭博一致预期4个百分点。FY26年以来，收入逐季度加速增长，Q1-Q3增速分别为+6.1%、+14.7%、+19.8%。Non-GAAP经营利润为1.1亿美元，同比增长34.7%，超出预期9个百分点。经营利润率提升至7.1%，主要得益于东方甄选利润率改善及教育业务利润率上升。

新东方教育业务呈现积极发展态势。竞争格局改善带动K12业务发展提速，出国业务展现韧性。FY26Q4教育属性新业务同比增长24%。东方甄选的利润率改善对整体经营利润率提升贡献显著，教育业务（不含海外重组费用）利润率也在持续上升，显示出公司业务结构的优化和盈利能力的增强。

研报重点分析了新东方的财务表现和业务发展。报告指出，公司FY26Q4收入和利润均大幅超出预期，收入增速逐季提升，利润率改善明显。此外，研报还关注了K12业务和出国业务的恢复情况，以及东方甄选对整体利润的贡献。整体来看，报告肯定了新东方在当前市场环境下的稳健增长和业务转型成效。

新东方当前所处市场环境呈现竞争格局改善的特点。K12业务受益于此加速发展，出国业务保持韧性。东方甄选的成功运营不仅提升了公司品牌形象，也为整体利润率带来了显著改善。教育行业政策调整和市场需求的变迁对新东方的业务策略产生了影响，公司通过多元化业务布局和精细化运营，适应了市场变化，实现了业绩的稳步增长。

研报提示，尽管新东方FY26Q4表现亮眼，但仍需关注教育行业政策变化带来的不确定性。海外业务重组可能存在的风险也需要持续关注。此外，市场竞争加剧可能对K12和出国业务的持续增长构成挑战。公司需要继续优化业务结构，提升运营效率，以应对潜在的市场风险和行业挑战。