本次内容梳理了军贸和燃气轮机两大板块的投资逻辑及相关标的。
军贸板块:
- 业绩传导路径:沿“敏感度低→敏感度高”路径传导。
- 当前业绩兑现:硝化棉、红外探测器等军民两用物资已兑现2026年一、二季报业绩。
- 下一波业绩兑现点:雷达系统级产品,重点关注国睿科技、航新科技。
- 最终传导:带动成体系出口,实现从国内单一市场到全球大市场的逻辑切换,触发EPS和PE双重共振。
燃气轮机板块:
- 贝克休斯订单表现:2026年二季度天然气技术设备订单49.13亿美元(同比增529%),技术服务订单14.13亿美元(同比增33%)。
- 产能紧缺:导致收入滞后于订单。
- GE Vernova交付指引:Q3交付5GW较Q2的3GW环比增66.7%,或成为三季度业绩亮点。