浙商机械 邱世梁 王华君 涛涛车业 新业务有望有序展开 H股发行获中国证监会备案 持续推荐

研报指出公司新业务将有序展开，聚焦北美市场应用场景分阶段推进商业化。实控人承诺自愿延长股份锁定期至2027年9月20日，H股发行获中国证监会备案，拟发行不超过1394万股并在联交所上市。2026H1归母净利润同比预增52%-64%，低速车进入旺季产销两旺。

美国宣布打击中国高尔夫球车逃税，非美地区往美国出口低速车难度增大。城市微交通成为新增长点，美国密歇根州出现低速车提供城市接驳服务案例，电动低速车灵活性优势凸显。后续需求可能来自酒店、场馆等B端车队采购。

报告重点分析了供需格局趋紧，公司已进行两轮提价。本土制造方面，北美3条低速车产线已正常生产，产能持续提升。本土渠道方面，经销商网络覆盖美国47个州，规模不断扩大。本土品牌方面，高端品牌正在酝酿，智能品牌GOLABS已高效落地。

供需格局趋紧，公司已进行两轮提价。北美禀赋优势凸显，本土制造产能基本满足销售需求，2026年底将提升至更高量级。本土渠道持续扩张，截至2026Q1末已覆盖美国47个州。本土品牌布局高端与智能方向，与Denago、Teko等助力品牌形成互补。

研报提示风险包括新品放量、渠道拓展不及预期。美国政策变化可能影响非美地区出口，需关注市场竞争格局变化。公司新业务商业化推进速度及市场接受程度存在不确定性。本土制造产能扩张及渠道拓展效果有待持续观察。