信达消费 健盛集团推荐更新

健盛集团Q2经营稳健，利润增速持续显著跑赢收入。公司Q2棉袜趋势延续稳健增长，无缝预计较Q1有明显改善恢复正增长；利润端受益于费用效率提升及非经部分改善，预计扣非利润明显好于收入增速、归母更快，管理提效与客户结构优化的成效持续兑现。

下半年棉袜加速确定性强，优衣库放量是核心抓手。优衣库是公司棉袜第一大客户，公司是其全球4家一级供应商中唯一非日企、规模已超另外三家。今年客户指引出货接近8000万双（去年约6600万，+20%），且出货集中在三四季度，下半年棉袜收入增速有望明显抬升。客户端景气度同步验证：迅销FY26Q3收入+22.2%、营业利润+45.7%，欧美大超预期，全年指引再超预期。

报告重点分析了健盛集团Q2棉袜业务的稳健增长趋势，无缝业务恢复正增长，以及利润端的显著改善。特别关注了公司与优衣库的紧密合作关系，优衣库作为核心客户对下半年业绩的驱动作用，以及客户端整体景气度的提升对公司业务的积极影响。

当前市场对健盛集团的评价积极，主要基于公司Q2经营数据的稳健表现和下半年业绩的确定性。公司棉袜业务增长趋势明确，与优衣库的合作关系稳固且出货量显著提升，同时管理提效和客户结构优化带来利润端改善，这些因素共同提升了市场对公司的信心。

投资健盛集团需关注市场竞争加剧的风险，棉袜行业可能出现的周期性波动，以及客户集中度较高带来的潜在经营风险。此外，宏观经济环境的变化也可能对公司业绩产生影响。投资者应综合考虑这些因素，谨慎评估投资风险。