热点聚焦国泰海通汪浩730政治局会议与美联储FOMC的政策信号

2026-08-03 未知机构车伟光

核心观点：稳增长政策进一步加力，重点关注经济运行中的困难挑战，加大逆周期调节力度。
六大亮点：
1. 逆周期调节加力：加快实施存量政策，及时谋划出台增量政策。
2. 财政政策加速：财政支出进一步加速，加快财政支出和债券资金使用进度，预计三季度债券发行提速，8000亿元政策性金融工具加快落地。
3. 货币政策综合运用：重点提“综合运用并适时调整货币政策工具”，市场对降准降息预期提升，但短期降息受制于海外通胀，结构性货币政策为主。
4. 扩内需分层施策：从普刺激转向分层分类精准施策，挖掘服务消费潜力（当前占比46%，发达国家80%），重点领域包括文旅、康养、家政、数字消费，扩大优质供给。
5. 产业布局：发展智能经济新形态，完善人工智能治理体系，加强算法芯片底层投入，未来产业（量子科技、生物制造、氢能等）成为资本市场重点。
6. 筑牢安全屏障：地方中小金融机构减量提质，合并重组和不良资产剥离。
关键数据：一季度GDP增速5.0%，二季度下滑至4.3%；三季度基建投资额约4.5万亿，细分领域“十四五”规划陆续出台。
研究结论：未来一个季度将进入稳增长周期，财政政策落地加速，货币政策以结构性为主，中长期方向为科技转型和产业升级。

核心观点：美联储继续按兵不动，但内部分歧加大，删除前瞻性指引，市场质疑其独立性。
会议特点：
1. 内部分歧加大：9比3的投票比例，三位行长反对加息25BP，通胀走势和能源冲击是主要分歧点。
2. 删除前瞻性指引：鲍威尔避免任何指引，强调高度依赖数据决策，但市场质疑其鹰派立场。
3. 建立工作组：成立五个工作组推动新政，包括政策沟通、资产负债表、数据来源、生产率、就业、美联储通胀分析框架。
关键因素：
1. 中期选举：特朗普占优，执政党中期选举不占优，美联储可能避免加息以避免政治压力。
2. 政策主张：鲍威尔的中长期目标是缩表加降息，建立工作组论证政策合理性。
3. 理论支撑：人工智能对通胀和利率的影响存在争议，鲍威尔倾向AI导致利率下降，指向宽松政策。
研究结论：美联储加息可能性不高，宽松预期可能反转，关键因素是美伊冲突，油价中枢下行将推动宽松预期。
市场影响：若美伊冲突降温，十年期美债利率短期高位震荡或下行，美股黄金受益，短期流动性冲击过后将迎来布局窗口。