双硅均挣扎于成本线 下方空间或将有限

多晶硅与工业硅市场分析总结

多晶硅

• 核心逻辑：需求预期不佳，供应持续过剩，多晶硅库存整体偏高，现货价格走弱至低成本公司现金成本左右，市场逻辑由消息面切换至供需主导，期货盘面持续回落贴近现货。
• 关键数据：
  • 2026年上半年多晶硅产量约53.8万吨，同比下降9.8%，月均产量不足10万吨。
  • 多晶硅库存整体位于较高水平，截止7月24日，行业周度库存约30万吨。
  • 头部企业现金成本控制在3.5万元/吨以内，行业平均成本约39000元/吨。
• 后市展望：预计盘面仍将维持区间震荡，随消息波动但难改中期向下现实，主力合约上方压力区间36000-37000，下方支撑区间30000-31000。

工业硅

• 核心逻辑：二季度以来供增需弱，整体供需两端略显过剩，库存持续小幅回升，基本面失衡，盘面易跌难涨但未破位。
• 关键数据：
  • 2026年上半年工业硅供给小幅回升，整体保持稳定，丰水期西南产量小幅回升。
  • 工业硅行业库存接近50万吨，高位库存是最大压力。
  • 2026年上半年多晶硅进口量约7784.79吨，同比下滑30.55%；出口量约11748.65吨，同比增3.15%。
• 成本分析：还原剂价格持稳，硅石价格低位承压，工业硅成本底部刚性较强，西北电价回落至8000元/吨左右为共同成本观察点。
• 后市展望：预计8月市场聚焦丰水期产量回升带来的库存压力及价格跌破成本对产量的影响，盘面仍将维持区间震荡，主力合约下方支撑区间8000-8100，上方压力区间9000-9100。

综合结论

• 多晶硅已完成消息面主导行情向基本面主导行情的切换，价格将保持区间震荡，市场出清节奏仍以区间对待为主。
• 工业硅基本面矛盾突出，库存高位，供需过剩，盘面易跌难涨，但未出现破位，预计三季度库存或维持高位运行。
• 需求端多晶硅下游开工有所回升但非核心矛盾，组件价格高位回落，终端需求表现低迷。
• 进出口对多晶硅基本面影响有限，关注美对越南关税政策变化。
• 弱现实延续盘面波动或将加大，资金关注点从政策切换至供需过剩的客观现实，预计多晶硅和工业硅均将维持震荡走势。