硅策略月报：工业硅&多晶硅弱势未改，底部僵持

工业硅&多晶硅：弱势未改，底部僵持 总结 4.观点：因工业硅利润大幅回撤，7月西南丰水期整体开工不及预期。进入8月内蒙古硅厂明确减产检修，新疆和云南存在零星复产，供给压力尚未缓解。三大下游均不存在集中补库动力，多晶硅暂无提采计划，有机硅将落实减产要求，铝合金淡季开工走弱。预计8月工业硅在成本附近低位运行，阶段反弹将触发企业集中套保，压制上行空间。多晶硅方面，8月将有3家硅厂增产，另有3家降负检修，综合边际产量继续提升。8月下游硅片企业排产小幅增加，但企业原料库存充足，硅料厂出货仍有阻力，新签订单企业数量回落，依然维持按需采购策略，没有出现集中补库现象。盘面跌近头部企业现金成本靠拢，成本端对深跌空间形成一定约束，但在高库存与弱需求的双重压制下，短期价格难以摆脱弱势区间。 目录 6、库存：交易所方面，7月工业硅整体累库1920吨至16.14万吨，多晶硅累库1.96万吨至6.24万吨。社库方面，7月工业硅整体累库3.61万吨至49.02万吨，其中厂库累库3.4万吨至28.97万吨；黄埔港累库1000吨至6.3万吨，天津港持稳在8.15万吨，昆明港累库1100吨至5.6万吨。7月多晶硅厂库累库1800吨至28.31万吨。 1.1期货价格：7月工业硅期货震荡偏弱，月度跌幅2.56%；多晶硅期货震荡偏弱，月度跌幅6.47% 1.2现货价格：工业硅通氧553#下调100元/吨，421#下调100元/吨；多晶硅P/N型下调650/500元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：7月#553间价差持稳，高低牌号价差持稳，#553地域价差持稳，#421地域价差收窄 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：7月工业硅现货升水215元/吨扩至升水380元/吨，多晶硅现货贴水340元/吨收至贴水255元/吨 资料来源：SMM，ifind，GFE，光大期货研究所 1.5原料成本：7月硅石原料价格持稳，硅煤价格下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：7月起西南丰水期电价相比6月再度下调0.1-0.6元/度 1.7成本利润：7月行业平均成本小幅回落至8895元/吨，行业平均盈利降至28元/吨 1.8产地利润：7月主产地新疆利润持稳，云南、四川利润走扩，内蒙亏损收窄，甘肃亏损持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：预计7月国内工业硅产量36.95万吨，环比增长22.5%，同比增长21.2% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.2供给：7月开炉数减少3台至250台，开炉率下滑0.38%至31.4% 3.1期货库存：7月工业硅整体累库1920吨至16.14万吨，多晶硅累库1.96万吨至6.24万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2库存：7月厂库累库3.4万吨至28.97万吨；黄埔港累库1000吨，天津港持稳，昆明港累库1100吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：主要由多晶硅板块支撑，在行业限产和季节性减产下，消费占比与有机硅板块差距持续收敛 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：市场新单成交未出增量，下游硅片备货不足，现货跌近成本托底位置后开始僵持 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：7月多晶硅产量增加2.23万吨至10.98万吨，同比上涨15.2%，环比上涨25.5% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：近期个别企业存在复产动态，上游让利出货带动下游采购增加、分批补库 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：7月DMC产量增加1.33万吨至19.01万吨，同比下滑5.8%，环比增长7.5% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：7月铝合金加工费全线上调，原生铝合金开工率下调，再生铝合金开工率下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4进出口：6月工业硅净出口量6.38万吨，环比下滑2.49%，同比下滑6.58% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.5供需平衡：预计8月工业硅延续边际过剩，成本托底；多晶硅承压磨底，成本对深跌空间形成约束 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，连续多年上期所优秀金属分析师、期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报、上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，团队连续四届荣获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 E-mail：Zhandp@ebfcn.com.cn •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师，2022年度上期所优秀新人分析师。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 E-mail：Wangheng@ebfcn.com.cn •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪锂镍产业动态，服务于多家新能源产业龙头企业，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号:F03109968交易咨询从业证书号：Z0021609 E-mail：zhuxi@ebfcn.com.cn 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。