铁矿：供需格局宽松 方向跟随钢价

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号产业服务总部|金属与新能源产业中心姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z00136812026-08-03 八月观点：铁矿供需宽松方向跟随钢价 核心观点 供给：预计8月国内铁矿石产量仍将低位徘徊；进口矿方面，6-7月发运量偏高，因此8月份铁矿到港仍会处于高位水平，港口面临累库压力。 需求：7月以来，钢厂盈利率显著走低，铁水产量也从高位下滑。截至7月底，全国247家样本钢厂盈利率已经回落至33.77%，处于年内的低位水平，随着钢厂利润转差，叠加钢材需求面临季节性走弱压力，8月钢厂减产范围有望进一步扩大，铁矿需求将继续下行。 走势展望：铁矿自身供需格局宽松，后期走势核心仍在成材端，只有钢材库存顺畅去化，黑色才有望企稳反弹，库存去化来自于钢厂减产扩大或者钢材需求好转，短期钢材需求好转概率较低，减产去库可能性更大，因此预计八月铁矿价格先震荡偏弱运行，如果钢厂减产范围扩大，钢材库存去化顺畅，届时钢材价格有望带领铁矿企稳反弹。 01行情回顾：先反弹后下跌基差环比持稳02产业格局：钢厂亏损减产铁矿需求下滑03走势展望：铁矿供需宽松方向跟随钢价 目录 01 行情回顾：先反弹后下跌基差环比持稳 行情回顾：铁矿先冲高后回落01 7月份，铁矿期货价格先反弹、后下跌，截至7月31日，铁矿主力合约收盘价716元/吨，较6月30日下跌31元/吨，走势强于双焦、弱于螺纹热卷。 钢材需求步入淡季，钢材价格下跌，部分钢厂开始亏损减产，铁水产量持续下滑，铁矿等原料价格承压下行，不过5月份以来铁矿价格跌幅已经较大，因此7月整体走势强于双焦。 行情回顾：先反弹后下跌基差环比持稳01 7月份，从港口现货价格走势来看，与期货表现一致，先上涨、后下跌。截至7月31日，日照港PB粉价格678元/吨，较6月30日下跌27元/吨。 从基差走势来看，7月铁矿基差先走弱、后走强，整体较6月底变化不大。 02 产业格局：钢厂亏损减产铁矿需求下滑 国内铁矿石产量低位下滑02 受天气与环保安全检查影响，近两年国内铁矿石产量偏低，今年产量出现进一步下滑。 Mysteel统计的433家样本矿山企业，1-6月份铁精粉产量13132万吨，同比减少643万吨。预计8月国内铁矿石产量仍将低位徘徊。 铁矿石进口同比大增02 2026年1-6月，我 国累计进口铁矿石62887万吨，同比增 加3647万吨，增幅6.3％。 分国别来看，其中自澳大利亚、巴西进口增量较大，分别同比增加了1610万吨、512万吨。 铁矿发运偏高八月到港将处于高位02 从铁矿发运节奏来看，2月份见底，3-6月份逐月增加，7月份季节性回落，不过目前仍处于近年同期最高位。 从铁矿到港量来看，6月份处于高位，7月到港量下滑，不过当下到港也高于往年同期水平。 铁矿发运量通常领先到港量1-2个月时间，6-7月发运量偏高，因此预计8月份铁矿到港仍会处于高位水平。 六月钢厂盈利较好七月显著恶化02 1-6月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额317.7亿元，同比下降25%，其中6月，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额136亿元，为上半年中利润最高的月份。 不过从更高频的周度调研数据来看，7月份钢厂盈利率显著下滑。截至2026年7月31日当周，全国247家样本钢厂盈利率为33.77（-0.86）%，处于年内的低位水平。 铁水产量环比下滑02 根据国家统计局数据，2026年1-6月中国生铁产量为42664万吨，同比下降2.8%。 1-6月中国粗钢产量为49995万吨，同比下降3.0%。粗钢产量降幅大于生铁，表明钢厂废钢添加比例在下滑。 从Mysteel统计的全国247家样本钢厂日均铁水产量来看，7月份铁水产量高位下滑。近期随着钢价下跌，钢厂利润转差，仍面临亏损减产压力。 钢材需求面临季节性走弱压力02 从表观需求来看，八月份仍处于用钢淡季，钢材需求面临进一步走弱压力。 钢厂低库存港口高库存02 7月份，港口库存高位缓慢去化，目前绝对库存仍然处于同期高位水平。 钢厂则始终保持低库存运行，目前钢厂铁矿库存可用天数处于低位。 03 走势展望：铁矿供需宽松方向跟随钢价 策略：铁矿供需宽松方向跟随钢价03 核心观点 供给：预计8月国内铁矿石产量仍将低位徘徊；进口矿方面，6-7月发运量偏高，因此8月份铁矿到港仍会处于高位水平，港口面临累库压力。 需求：7月以来，钢厂盈利率显著走低，铁水产量也从高位下滑。截至7月底，全国247家样本钢厂盈利率已经回落至33.77%，处于年内的低位水平，随着钢厂利润转差，叠加钢材需求面临季节性走弱压力，8月钢厂减产范围有望进一步扩大，铁矿需求将继续下行。 走势展望：铁矿自身供需格局宽松，后期走势核心仍在成材端，只有钢材库存顺畅去化，黑色才有望企稳反弹，库存去化来自于钢厂减产扩大或者钢材需求好转，短期钢材需求好转概率较低，减产去库可能性更大，因此预计八月铁矿价格先震荡偏弱运行，如果钢厂减产范围扩大，钢材库存去化顺畅，届时钢材价格有望带领铁矿企稳反弹。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司 Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777137