丙烯专题：华南丙烯市场调研报告

调研目的 研究院化工组 研究员 今年美伊地缘冲突深刻影响全球丙烯供需格局，国内丙烯市场价格亦出现剧烈波动。基于美伊冲突再度升级、丙烯供需矛盾加剧的背景，本次调研深入福建、广东两省的丙烯生产厂家及下游厂家，了解华南地区丙烯生产现状、成本利润、库存、需求等情况，以期对后市丙烯市场行情做出展望。2026年7月13号，郑商所公告暂停辽宁省、福建省、广东省作为丙烯期货交割区域，自2027年7月第16个交易日起执行，亦或影响华南乃至国内丙烯现货及期货流通格局。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 调研结论 一、供需格局方面，截至2026年上半年，华南四省（包括福建）丙烯总产能约1570万吨，约占国内总产能20%；其中PDH总产能596万吨，占华南总产能38%。由于华南丙烯工厂大部分配套下游PP、PO、丙烯酸或丁辛醇等产能，因此区域内主要以自产自销为主，或者部分丙烯外卖企业可辐射周边省内地区需外采丙烯的下游工厂，且这部分流通量大部分均签订长约，因此华南地区丙烯流通量相较山东、华东区域要低得多，据不完全统计华南丙烯年流通量或低于20万吨。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371投资咨询号：Z0023799 二、贸易模式方面，华南区域内上下游普遍签订长约销售，区域内丙烯流通定价一般参考镇海炼化±升贴水或者中石化华南价格。省内主要以车货为主，汽运费0.6~0.7元/吨每公里，运费按里程数折算，由于运费较高，汽运通常以省内和相邻省份间运输为主；船货亦会有销往华东贸易商，运费船运0.3~0.4元/吨每公里，至华东基本要400-550元/吨。当出口窗口打开，船货亦会出口至东南亚等地；同理进口窗口打开后，亦有少数上游厂家承担贸易商角色，进口东南亚地区货源自用或分销。 联系人 梁琦liangqi@htfc.com从业资格号：F03148380 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 三、成本利润方面，一般工厂PDH装置丙烷单耗在1.14-1.2之间，到PP理论加工成本在1500-2000之间（含折旧），生产成本与原料来源（关系到丙烷纯度，如部分PDH装置无法使用加拿大货源或丙烷纯度低造成单耗高）、装置工艺（UOP与Lummus有差异）、投产年份等因素都有关。当前PDH开工率回升至高位，但地缘再度升级，丙烷原料高位持续压缩PDH装置利润，或继续影响后续PDH开工。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 四、库存方面，上下游均会配备丙烯储罐，二者之间库存会视双方库存压力相互调配。华南地区丙烯未有社会罐，上游工厂丙烯储罐库容均较大，可防范憋库压力。调研期间企业反映库存压力尚可。 目录 调研目的............................................................................................................................................................................................1调研结论............................................................................................................................................................................................1走访概况............................................................................................................................................................................................3核心逻辑及后市展望.........................................................................................................................................................................4调研企业具体情况............................................................................................................................................................................4 走访概况 调研背景 截至2026年上半年，华南四省（包括福建）丙烯总产能约1570万吨，约占国内总产能19.8%，主要集中于广东、福建两省。华南地区已形成炼化一体化与丙烷脱氢（PDH）为主的生产体系，近年来随着PDH产能大投放，华南地区对于国内丙烯市场影响愈发显著。当前美伊地缘事件持续形成外部冲突，华南丙烯市场亦面临供应端因中东地缘扰动导致进口原料受阻，PDH与裂解开工均受不同程度影响；而成本端，原油、丙烷价格高位波动，需求端则表现疲软，供需矛盾亦相对突出。在此复杂形势下，深入福建、广东主要丙烯企业实地调研，对把握区域产能释放节奏、研判市场走势、评估丙烯产业链供需格局，具有重要现实价值。 调研目的 深入华南丙烯主要产销地福建与广东两省，了解华南区域丙烯市场供需情况、运营情况、经营策略等，以期在当前地缘摇摆、供需矛盾突出的背景下对后市丙烯市场行情做出展望。 调研时间 2026年7月20日-7月24日 调研对象 本次调研走访了福建、广东两地共7家丙烯上游生产企业（包括3家PDH企业）以及一家下游PO生产企业。 调研结论 一、供需格局方面，截至2026年上半年，华南四省（包括福建）丙烯总产能约1570万吨，约占国内总产能20%；其中PDH总产能596万吨，占华南总产能38%。由于华南丙烯工厂大部分配套下游PP、PO、丙烯酸或丁辛醇等产能，因此区域内主要以自产自销为主，或者部分丙烯外卖企业可辐射周边省内地区需外采丙烯的下游工厂，且这部分流通量大部分均签订长约，因此华南地区丙烯流通量相较山东、华东区域要低得多，不完全统计年流通量或低于20万吨。 二、贸易模式方面，华南区域内上下游普遍签订长约销售，区域内丙烯流通定价一般参考镇海炼化±升贴水或者中石化华南价格。省内主要以车货为主，汽运费0.6~0.7元/吨每公里，按里程数折算，由于运费较高，汽运通常以省内和相邻省份间运输为主；船货亦会有销往华东贸易商，运费船运0.3~0.4元/吨每公里，视 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 里程基本要400-550元/吨。当出口窗口打开，船货亦会出口至东南亚等地；同理进口窗口打开后，亦有少数上游厂家承担贸易商角色，进口东南亚地区货源自用或分销。 三、成本利润方面，一般工厂PDH装置丙烷单耗在1.14-1.2之间，到PP理论加工成本在1500-2000之间（含折旧），生产成本与原料来源（关系到丙烷纯度，如部分PDH装置无法使用加拿大货源或丙烷纯度低造成单耗高）、装置工艺（UOP与Lummus有差异）、投产年份等因素都有关。当前PDH开工率回升至高位，但地缘再度升级，丙烷原料高位持续压缩PDH装置利润，或继续影响后续PDH开工。 四、库存方面，上下游均会配备丙烯储罐，二者之间库存会视双方库存压力相互调配。华南地区丙烯未有社会罐，上游工厂丙烯储罐库容均较大，可防范憋库压力。调研期间企业反映库存压力尚可。 核心逻辑及后市展望 当前丙烯市场仍面临着上游成本高位支撑而下游需求终端疲弱拖累的矛盾之中：一方面美伊地缘局势持续反复，油价波动加剧，丙烯成本端支撑不确定性仍存；另一方面在于丙烯价格高位会持续压缩下游利润并进一步压制下游开工率，需求端难以形成有效的持续性支撑，丙烯总体处于下有托底、而上方空间受压制的格局之中。具体供需格局看，供应端近期宁波金发、万花蓬莱PDH装置预期重启，天弘存检修计划，后期上游装置检修计划偏少，市场整体供应增量预期提升，后期丙烯供应宽松预期仍存，但仍需挂钩当前中东地缘局势进展；需求端丙烯价格阶段性反弹再度压缩下游生产利润，下游大量采买备货意愿不足，需求端支撑难以带来稳定持续性。因此短期丙烯跟随地缘局势与成本端摆动，后期供应端回升预期仍存，而下游开工仍会受利润压制，丙烯供需基本面支撑仍有限，地缘扰动背景下价格不确定性增加，继续关注美伊局势进展、供应端回归情况及下游开工回升持续性。 调研企业具体情况 丙烯企业A： 企业概况：三套丙烷脱氢（PDH）装置，合计丙烯产能达275万吨/年的，其中一期75万吨PDH装置采用UOP（霍尼韦尔）的Oleflex工艺，二期及三期各100万吨PDH产能采用Lummus公司的Catofin工艺；丙烷单耗在1.135-1.175之间，到丙烯加工费1500，到PP粒加工费2000。下游配套220万吨/年的PP粒装置（一套100万吨/年、 两套60万吨/年）以及150万吨/年的PP粉料装置（15万吨*10条产线）。PP粉料装置常态化开工负荷不高（45万吨-60万吨负荷左右，即开3-4条产线，负荷3-4成左右），主要起到调节产业链丙烯量及外卖PP粉的作用，若PP粉装置满开会有丙烯缺口，因此会视开工情况调整丙烯采购量。生产丙烯质量均符合国标聚合级丙烯I型标准。丙烷脱氢副产品氢气，年产约8-9万吨，少量外卖下游化工厂，其余主要用作蒸汽燃料燃烧，后期计划上马C4装置（120万吨顺酐、90万吨BDO），可消耗多余氢气做深加工。 产销情况：往年丙烯存缺口，需要外采满足PP装置生产；今年由于地缘局势扰动、外卖丙烯效益好等因素，上半年丙烯采购量下滑（采购丙烯量7万吨附近，往年同期在15万吨附近），今年3-5月由采购转为销售净流出格局，上半年销售丙烯在9万吨附近，其中船货8.5万吨附近，主销华东地区或销往东南亚，以华东贸易商接货为主，至华东运费为380-500元之间，采用一口价或参考镇海价格±升贴水；车货0.5万吨，主要外销下游滨海化工（8万吨丙烯酸装置）。下游PP粒销往下游终端及贸易商为主，采用自主定价；今年PP出口窗口打开亦加大出口，上半年PP出口量在20万吨附近，PP自销用于BOPP膜在15万吨附近。 库存情况：丙烯储罐合计库容达2.4万吨，常规合理库存位置在1.7-1.8万吨，今年由于原料供应及行情变动较大等因素，目前储罐库存偏低（库存几千吨附近）。拥有4个原料丙烷冷冻储罐，库容为纯丙烷15万吨，丁烷5万吨，丙烷安全库存可达10万吨以上，每月采购丙烷量在7-8船，今年霍尔木兹海峡封锁，采购美国与加拿大纯丙烷货源为主，中东阿曼货源月采一两船左右，与贸易商签订长约模式采购。战前美国货与中东货占比五五开附近，其中美国为纯丙烷，中东为丙、丁烷互掺（七三或八二比例）。 参与期货情况：不参与内盘丙烯期货，丙烯交割库也将于明年7月取消；产业链套保主要通过买FEI纸货锁上游丙烷价格，下游PP盘面锁价不多，主要以现货合约为主。 后市看法：地缘扰动对于原料采购影响大，当前上游丙烯成本支撑挺价，下游成本传导不畅、利润不佳使得接货意愿不足，终端需求弱势仍会持续拖累价格。下半年投产压力逐步兑现，供需支撑不足，后期丙烯行情并不乐观