核心观点与关键数据
- 板块调整分析:近期光通信板块经历大幅调整,主要受恐慌情绪集中宣泄影响。本轮调整的烈度和幅度接近历史深度回调水平,短期风险已快速释放,但筹码再平衡仍需时间。
- 亚马逊启示:亚马逊对AI资本开支逻辑的拆解,将投资分为数据中心(30年长周期)和服务器/网络设备(5-6年中短周期),解答了市场对投入回报和自由现金流承压的担忧。重资产模式具有复利效应,边际效益逐轮改善。
- 估值分析:国内光模块龙头中际旭创、新易盛的估值已回落至历史中值以下,安全边际显著提升。
研究结论
- 行业拐点:在产业逻辑得到权威验证、短期跌幅与估值双双进入历史底部区域后,光通信板块正从“恐慌宣泄”走向“否极泰来”。
- 投资建议:继续推荐算力产业链相关企业,如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等;建议关注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/长芯博创/德科立/东田微,PIC设计可川科技等;建议关注国产算力产业链,如液冷环节的英维克、东阳光等。
风险提示