医药周报20260801：增持回购持续落地，板块企稳逻辑强化

医药行情回顾与分析

行情回顾：近期医药生物指数周环比上涨2.60%，跑赢沪深300和创业板指数，在行业中排名第19位。板块整体维持震荡，部分前期调整充分的个股及脑机接口、业绩兑现个股表现较好。医药成交额占比沪深总成交额为5.01%，低于2013年以来均值6.98%。

原因分析：医药板块跑赢主要指数主要受市场风格再均衡、中美共振、产业基本面强劲、量化助力及部分供应链业绩亮眼等因素驱动。科技调整状态下的再均衡导致前期涨幅较大的标的出现回调，而脑机接口和业绩较强个股表现相对突出。

近期观点：尽管市场波动加大，创新药及产业链仍具中长期配置价值。随着市场风格再平衡，板块交易压力有望缓解，表现修复具备基础；若继续调整，将进一步提升优质资产配置吸引力。重点关注两条主线：一是前期调整幅度大、估值压力释放、具备新产品或新技术支撑的创新药公司；二是业绩表现强的创新产业链公司。

创新供应链：

• 上游：关注药康、百奥（模式动物）；奥浦迈、昊帆等。
• CDMO：关注凯莱英、药明康德、药明生物、翰宇等；海特、睿智、康龙、维亚、博腾等。
• CRO：关注泰格、益诺思、昭衍、普蕊斯等。

创新药：

• 进阶中寻找阿尔法：
  • 大药科技革命：关注众生（MASH）、海西新药（眼科）、热景（小核酸&心梗）、华纳药厂（抑郁）、广生堂（乙肝）、信立泰（心衰）、苑东生物（分子胶）、加科思&劲方（RAS）、前沿（小核酸）、泽璟、科伦、海思科等。
  • 海外大药：ADC关注科伦博泰（科伦药业）、映恩生物、百利；双抗&三抗关注三生制药、信达、康方、君实等。
  • 创新平台：关注百奥赛图、成都先导、阳光诺和、和铂。
  • AI创新药：关注晶泰、英矽，百洋医药等。
  • 大药商业化：关注康诺亚、兴齐、华领、诺思。

跨界科技及其他：

• 景气：关注微创机器人、精锋医疗。
• 跨界科技：关注森松、九安、华康、海泰、药包、奕瑞、科源。
• 涨价：关注爱迪特、奥美、英科等。
• 其他：关注迈得。

医药行业增持与回购梳理

增持回购浪潮：2026年以来医药行业回购与增持升温，释放板块企稳信号。部分公司回购成交均价显著高于最新股价，反映市场定价低于实际价值中枢。

回购预案加速落地：7月以来进入集中实施阶段，大额回购集中于龙头公司，中小市值公司回购股份占比上限较高。回购“价格倒挂”现象明显，如赛诺医疗溢价39.29%，天益医疗溢价38.45%。

重要股东增持：多家企业持续推进增持计划，主要为主实控人、董事长等，反映对公司未来发展的信心。部分增持均价高于当前股价，如片仔癀溢价23.47%，健之佳溢价22.39%。

2026年医药行业观点

本轮产业时代底层逻辑是创新和出海，下半年核心思路：创新供应链是重点，进阶中的创新药寻求阿尔法，市场逻辑映射是“彩蛋”。

风险提示

1. 医保、集采政策导致价格不及预期。
2. 临床进度或上市时间不及预期。
3. 行业竞争格局的不确定性。
4. 地缘政治风险。
5. 下游投融资及需求复苏不及预期。