华龙一号2.0核准重点推荐利柏特

建筑装饰 行业投资策略周报/2026.08.01 证券研究报告 投资评级:看好（维持） 核心观点 ❖继续推荐低估值绩优品种，重视核电模块龙头边际变化。本周建筑板块上涨3.13%，大幅跑赢大盘，设计及园林板块涨幅靠前，此前重点提示的低估值绩优品种及建筑央国企修复明显。本周政治局会议召开，从“高度重视”经济困难、加大逆周期调节力度，适时调整货币政策工具等表述来看，我们认为下半年固投端有望获得更好的政策环境，六张网、新疆煤化工、核电等领域投资有望提速。传统低估值品种主要与固投相关，因此其中的绩优品种，后续有望获得更高的关注度，当前时点继续推荐，核电模块化应该积极变化，建议加大重视。同时，科技品种，如洁净室，前期调整较多，但基本面并未走弱，我们认为后续存在较好的反弹机会。 分析师王涛SAC证书编号：S0160526020003wangtao01@ctsec.com 华龙一号2.0核准重点推荐利柏特。7月31日，国务院常务会议决定核准浙江金七门核电二期、广东太平岭核电三期、辽宁庄河核电一期、山东莱阳核电一期共计8台机组。其中，浙江金七门核电二期、广东太平岭核电三期4台机组被确定为华龙一号2.0版示范项目。华龙一号2.0有望在模块化环节取得较好的渗透率提升，利柏特作为工业模块龙头，此前已承担宁德二期柴发大模块制造，华龙一号2.0大规模落地有望给公司带来较好的成长性。同时，我们认为新机组获批也有望促进既有项目的招标提速，看好利柏特的相关订单催化。 相关报告 1.《风格再平衡下继续重视高性价比建筑绩优股》2026-07-262.《建筑装饰2026年中报告前瞻》2026-07-253.《洁净室专题（一）：海外半导体资本开支梳理》2026-07-25 ❖行情回顾：本周建筑指数上涨3.13%，沪深300板块下跌1.31%，建筑板块跑赢大盘4.44pct。根据总市值加权平均统计，建筑设计及服务、园林工程板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有汉嘉数智(+35%)、甘咨询(+28%)、华图山鼎(+26%)、华建集团(+24%)、蕾奥规划(+20%)等。 ❖推荐组合：鸿路钢构，四川路桥，江河集团，利柏特，东华科技 ❖风险提示：基建和地产投资超预期下行；价格上涨及订单落地不及预期；下游制造业资本开支不及预期。 1政治局会议释放信号，利好哪些建筑企业 7月30日中共中央政治局召开会议，会议认为“我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势，同时，要高度重视经济运行中的困难挑战，坚定信心，迎难而上”。对于下半年经济工作，会议指出，“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”。 1）宏观层面，会议指出“加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作。”预计下半年资金到位节奏有望好转，带动传统基建工作量改善。一方面，作为建筑业前端的钢结构产业链有望率先受益，继续看好钢结构龙头鸿路钢构量利齐升；另一方面，会议提到“继续综合整治“内卷式”竞争，常态化解决企业账款拖欠问题。”建筑央国企业绩与估值水平均已接近底部，资金到位及回款改善后，预计企业的资产质量及经营效率有望共振修复，建议保持关注； 2）会议强调，要扎实推进“六张网”（水网、城市地下管网、物流网，新型电网与通信配套土建）规划建设。管网改造亦是此前《城市更新“十五五”规划》中的亮点，根据我们此前深度报告，供水/污水/供热等管道改造长度有望在“十五五”阶段增长68%/25%/28%，东宏股份等（室外）管网企业有望受益，之前已实现较好布局的瑞纳智能值得重点关注； 3）会议提到“加快现代化产业体系”“积极推动前沿技术与新兴支柱产业”“深入实施“人工智能+”行动”。AI大力发展下，全球半导体资本开支进入新一轮上行周期，据我们此前报告判断2026-2028年洁净室建设需求有望进入集中放量阶段，洁净室企业经历了前期回调，估值较高点明显回落，但业绩增长前景并未发生明显改变，当前性价比已逐步展现。 2华龙一号2.0核准重点推荐利柏特 7月31日，国务院常务会议决定核准浙江金七门核电二期、广东太平岭核电三期、辽宁庄河核电一期、山东莱阳核电一期共计8台机组。其中，浙江金七门核电二期、广东太平岭核电三期4台机组被确定为华龙一号2.0版示范项目。华龙一号2.0有望在模块化环节取得较好的渗透率提升，利柏特作为工业模块龙头，此前已承担宁德二期柴发大模块制造，华龙一号2.0大规模落地有望给公司带来较好的成长性。同时，我们认为新机组获批也有望促进既有项目的招标提速，看好利柏特的相关订单催化。 3本周建筑行情回顾 本周建筑指数上涨3.13%，沪深300板块下跌1.31%，建筑板块跑赢大盘4.44pct。根据总市值加权平均统计，建筑设计及服务、园林工程板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有汉嘉数智(+35%)、甘咨询(+28%)、华图山鼎(+26%)、华建集团(+24%)、蕾奥规划(+20%)等。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 4投资建议 1）看好固投改善，推荐钢结构龙头 我们认为在2025年固投景气下滑压力较大的背景下，今年两会释放出了对固投的较好的政策环境，我们认为今年固投相比去年实现同比正增长是大概率事件，而基建和制造业投资有望成为固投改善的核心驱动力。国内钢结构市场当前处于需求逐步复苏的态势，核心的驱动力是国内储能、造船等高技术制造业和海外业务，后续看，高技术制造业的PPI高增有望继续带动起资本开支上行。而行业前期供给侧出清较好，当前钢结构加工费已有上涨趋势，龙头公司有望呈现吨净利和量同比加速的态势。此外，PPI及钢价的上行，从历史上看，对鸿路钢构的股价有较好的带动作用。 海外钢结构受益于东南亚等地较好的制造业及公共基础设施资本开支需求，短期中东局势对需求形成了一定扰动，但中长期看需求仍存，冲突后需求有望加速恢复，对龙头业绩和估值形成提振。龙头精工钢构及江河集团承诺未来三年现金分红比例分别不低于70%和80%，当前对应股息率均超5%，且后续成长性较好，具备较好的安全边际。 2）重视多重催化下的建筑+化工板块 国内煤化工替代与能源安全的战略诉求进一步强化，预计“十五五”开局年煤化工订单更具落地性，海外、新疆煤化工及绿色氢氨醇等新兴领域投资项目有望加速 落地，有望使得化工工程公司工程业务稳中向好。此外，中国化学、三维化学、东华科技、东南网架均有布局化工品实业板块，受益产品价格上涨利润有望好转。 3）看好基建央企重估逻辑贯穿全年 我们认为相对其他周期品种滞涨是低估值建筑蓝筹获得关注的潜在因素，而基建基本面相对好转，叠加多元化业务价值重估为建筑央企重估创造了条件。此前，受益于矿产资源业务带动，中国中铁关注度明显提升，而近期中国化学、中国能建则分别受益于化工品涨价和绿色氢氨醇主题带动。我们认为后续业务相对传统的基建央企同样具备重估条件。 4）能源安全自主可控逻辑下，看好新能源建设板块 本次“十五五”规划提到将建设“三北”风电光伏、西南水风光一体化、沿海核电、海上风电等清洁能源基地等一系列万亿级重大能源工程。重点关注在新能源建设具有丰富经验的中国电建、中国能建等。此外，《规划》提到“布局发展绿色氢氨醇，积极推进光热发电。”建议关注在绿醇工程具有丰富施工设计经验的中国能建、东华科技等。 5）高景气专业工程赛道仍值得重点关注 民企出海：我们认为民营龙头经过在海外多年的长期耕耘，在钢结构、幕墙、装饰等专业工程领域具有较好的品牌优势，而海外工程市场的竞争格局和商业模式相比国内更好，未来出海民企龙头有望受益于海外较好的基建前景，推荐江河集团，精工钢构。 核电高景气：核电当前每年的机组审批量维持在历史高位的10台附近，但审批品种显著变化，华龙一号2.0的占比有望显著提升。利柏特深度参与了华龙一号2.0的模块化设计，未来有望在对应的项目中拿到较大份额。 洁净室板块：当前AI的商业模式正在被持续验证，全球半导体产业链正处于资本开支的上行周期，海外链条，此前台积电和美光扩产为台系洁净室公司带来了较好的订单和业绩，随着产业景气度持续高涨，未来可能更多海外半导体龙头宣布扩产，带动需求进一步抬升，而海外洁净室的供给当前仍处于紧张状态。 国产半导体链条的扩产有望快速增长。当前国产算力芯片对大模型的适配度正快速提升，且国内存储供给同样紧缺，后续算力芯片，存储等下游扩产，均有望对国内洁净室形成有效拉动，存在需求超预期的可能。国内洁净室的竞争相对激烈，但央国企反内卷大背景下，行业的生态有望改善。 5风险提示 基建和地产投资超预期下行：我们预计资金到位情况好转叠加政府表述积极的背景下，今年基建投资或实现回暖，今年基建投资若超预期下行，则宏观经济压力或进一步提升。 价格上涨及订单落地不及预期：我们认为美伊冲突下，国际局势波动或导致油价上涨，带动化工品价格上涨，并带动相关订单落地加速。但若产品价格上涨不及预期或订单落地放缓，则对公司的收入转化节奏及利润造成一定影响。 下游制造业资本开支不及预期：洁净室及核电板块景气度与下游制造业厂商资本关联性较高，若受审批节奏、核心设备制约或下游需求不及预期等影响，或导致相关订单释放节奏放缓。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中