铁合金周报-锰硅月产创年内新低，盘面震荡筑底中

铁合金周报|2026-08-02 锰硅月产创年内新低，盘面震荡筑底中 商品系统性下跌缓和，合金震荡运行硅铁 作者：李娟 【市场动态】 1.宏观产业：国家统计局数据显示，7月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.2%、49.0%和49.3%，比上月下降1.1%、1.2%和1.3%，景气水平较上月有所回落。（资讯来源：Mysteel） 铁合金分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2.硅铁期货：硅铁2609合约收于5782跌0.62%，资金净流出3400万元，减仓8261手，结算价5792，移仓2611合约趋势明显。（数据来源：文华财经） 3.硅铁现货：硅铁现货价格暂稳运行，72硅铁自然块报5450-5550元/吨，75硅铁自然块报5850-5950元/吨现金含税出厂，关注8月钢招预期。（数据来源：Mysteel） 邮箱：lj@rongdaqh.com联系方式：1366936 2639 4.成本端：青海、宁夏硅石到厂价200-220元/吨，神府兰炭小料780-820元/吨，河北70#氧化铁皮710-730元/吨均暂稳运行，预计7月除青海外的其他产区电价均偏强运行。（数据来源：中国铁合金在线） 【基本面分析】 1.供需：硅铁周度供需错配走扩，月度供应宽松。Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率33.82%环比上周增0.58%，日均产量16300吨环比上周增1.37%，增量220吨。五大钢种70%硅铁周需求18937.6吨环比上周减1.96%，全国硅铁周供应11.41万吨环比上周增1.33%，供强需弱错配走扩。铁合金在线统计，7月全国在产硅铁企业共71家，在产矿热炉244台，平均开工率51.16%较6月上升1.98%，产量预计48.83万吨较6月增加0.51万吨。（数据来源：Mysteel、中国铁合金在线） 2.库存：钢厂库存回升，硅铁厂降库，仓单库存低位。Mysteel统计，7月全国样本钢厂硅铁库存天数16.46天环比增加0.55%，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量83210吨环比上周减少1720吨。截至周五硅铁仓单4343张较上个交易日减少74张，仓单预报393张较上个交易日持平，交割库存低位。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线反弹压力增大，中期低位宽幅震荡。 2.核心逻辑： （1）电价稳中偏强，硅铁成本暂稳运行，亏损企业较多；（2）周度供需错配走扩，钢厂库存回升，硅铁厂降库，仓单库存低位；（3）长期反内卷和节能降碳政策底支撑，关注宁夏大厂复产情况。 3.风险提示：产业信息不对称，特别是库存数据。 锰硅 【市场动态】 1.宏观产业：Mysteel调研，本周247家钢厂高炉开工率81.85%环比上周减少0.24%，高炉炼铁产能利用率88.45%环比减少0.76%，钢厂盈利率33.77%环比减少0.86%，日均铁水产量235.55万吨环比减少2.15万吨。94家独立电弧炉钢厂平均开工率69.48%环比下降1.95%，产能利用率55.38%环比下降2.79%。（资讯来源：Mysteel） 2.锰硅期货：文华商品指数收在175.28跌0.65%，资金净流出15.33亿元。黑色系普跌，锰硅主力2609合约收于5680跌0.14%，资金净流出7588万元，减仓18743手，结算价5692，移仓2611合约趋势明显。（数据来源：文华财经） 3.锰硅现货：锰硅现货价格震荡偏弱运行，北方6517报5550-5650元/吨现金含税出厂，南方报5600-5650元/吨现金含税出厂，关注8月钢招量价变化。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：锰矿期现价格偏弱运行，本周主流矿种报价环比上周跌0.5-1元/吨度不等。截至周五，天津港半碳酸报33.5-34元/吨度，加蓬38-38.5元/吨度，South32澳块38-38.5元/吨度，钦州港锰矿价格涨跌不一，澳籽价格相对坚挺。（数据来源：Mysteel） 【基本面分析】 1.供需：锰硅周度供需错配收窄，月度供应微宽松。Mysteel统计，本周全国187家独立锰硅企业样本开工率30.04%较上周减0.38%，日均产量23710吨减635吨。五大钢种70%锰硅周需求116871吨环比上周减1.97%，全国锰硅周供应65970吨环比上周减2.61%，供需双弱中错配程度略收窄。铁合金在线统计，7月全国在产锰硅企业69家环比上月减5家，开炉160台环比减12台，各大牌号锰硅总产量约为76.14万吨环比上月减少7.02万吨。其中6517锰硅产量约65.11万吨环比减6.81万吨，悲观情绪蔓延，企业生产积极性较差。（数据来源：Mysteel、中国铁合金在线） 2.库存：钢厂库存下降，锰硅厂累库，仓单降库中。Mysteel统计，7月全国样本钢厂锰硅库存天数16.64天环比减少1.42%，本周全国63家独立锰硅企业样本库存量452200吨环比上周增加14000吨。截至周五锰硅仓单70803张较上个交易日增加179张，仓单预报3111张较上个交易日增加1671张。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线弱势震荡，中期低位宽幅震荡。 2.核心逻辑： （1）化工焦四轮降价，期现锰矿偏弱运行，产业全面亏损中；（2）周度供需错配收窄，钢厂库存下降，锰硅厂累库，仓单降库趋势；（3）长期反内卷和节能降碳政策底支撑，关注社会降库趋势。（以上观点，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面分析 1、宁夏硅铁厂复产预期增加，需求负反馈下期现价格承压运行 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周硅铁现货价格震荡偏弱运行，72硅铁自然块报5450-5550元/吨现金含税出厂，75硅铁报5850-5950元/吨，中小企业订单式生产。8月钢招即将展开，目前最新定标仍保持在6000元/吨承兑含税到厂以上，供钢厂利润尚可。成本端，硅石、兰炭和氧化铁皮价格均暂稳运行，电价偏强运行，成本普遍在5500 以上，产业亏损较多，生产积极性一般，宁夏三元中泰即将复产部分炉子，中卫茂烨亦有继续复产空间，供需错配走扩预期仍在。交易逻辑：政治局会议预期落地，基于下半年供应压力较大的预期，建议产业关注套保和点价机会，做好库存管理和利润锁定。 2、硅铁原料价格暂稳运行，预计7月电价偏强运行 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，青海、宁夏硅石到厂价200-220元/吨，神府兰炭小料780-820元/吨，河北70#氧化铁皮710-730元/吨均暂稳运行，预计7月除青海外的其他产区电价均偏强运行。 3、硅铁成本小幅上移，产业普遍亏损中 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，截至7月30日，青海硅铁即期成本5189元/吨盈利361元/吨，陕西成本5648元/吨亏损168元/吨，甘肃成本5736元/吨亏损186元/吨，宁夏成本5584元/吨亏损84元/吨，内蒙古成本5610元/吨亏损40元/吨。 4、7月全国硅铁产量48.83万吨，环比6月增加0.51万吨 图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，7月全国在产硅铁企业共71家，在产矿热炉244台，平均开工率51.16%较6月上升1.98%，产量预计48.83万吨较6月增加0.51万吨。2026年1—7月硅铁累计产量323.48万吨，较去年同期增加8.59万吨，增幅2.73%。关注三元中泰和中卫茂烨复产进度。 5、硅铁需求负反馈显著，75硅铁需求同步走弱 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货研究所整理 硅铁需求阶段性负反馈，一方面出口需求下滑，金属镁产量走低意味着75硅铁需求缩量，另一方面唐山钢厂检修较多，铁水日均产量持续下滑。247家样本钢厂日均铁水自高位逐步下行，周度环比持续回落。北方唐山等地高炉集中安排常规检修与主动降产，铁水损失量持续增加。五大成材表观消费淡季走弱，高温降雨拖累户外施工，建材需求修复不及预期，板材订单同步偏弱，钢厂硅铁需求下降。铁合金在线统计，7月全国不计盐湖镁锭产量约81815吨，较上月减少5370吨，75硅铁月度需求下滑7000多吨。 6、硅铁周度供需错配走扩，月度供应宽松预期 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率33.82%环比上周增0.58%，日均产量16300吨环比上周增1.37%，增量220吨。五大钢种70%硅铁周需求18937.6吨环比上周减1.96%，全国硅铁周供应11.41万吨环比上周增1.33%，供强需弱错配走扩。月度数据看，6月微宽松程度略扩大，7月供应宽松但过剩率不高，但8月供应压力或逐步增加。 7、7月钢厂硅铁库存回升，本周样本硅铁厂库存减少1720吨，社会库存中性 图7：钢厂硅铁库存天数、硅铁企业库存变化趋势图（单位：天、吨） 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢厂硅铁库存回升。Mysteel统计，7月全国样本钢厂硅铁库存天数16.46天环比增加0.55%，其中南方钢厂库存20.8天环比增加12.74%，华东钢厂16.9天环比下降7.04%，北方钢厂14.66天环比增加0.96%。 硅铁厂库存下降。Mysteel统计，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量83210吨，环比减2.03%，减量1720吨。其中内蒙古54400吨减2000吨，宁夏7600吨增500吨，甘肃7160吨减120吨，陕西7000吨减200吨，青海7050吨增100吨，四川0吨持平。 8、锰硅期现价格偏弱震荡，基本面缺乏强驱动，磨底仍在持续 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 本周锰硅现货价格震荡偏弱运行，6517锰硅北方报5550-5650元/吨，南方报5600-5650元/吨现金含税出厂。8月钢招尚未大面积展开，从最新的钢招定价看，已经跌至5800元/吨承兑含税到厂以下，产区低价接近5500元/吨现金含税出厂，贸易可操作空间不大，市场活跃度偏低。成本端，化工焦价格跌价70，锰矿现货价格阴跌状态，北方主流电价稳中偏强，南方云南电价再降，综合成本在5600-6200元/吨现金含税出厂区间，厂家全面亏损状态，内蒙低成本可以做到5500左右，但依旧微亏。目前成本向下驱动仍在，即便是成本下移亏损减少，产业悲观情绪较重，生产积极性较差。交易逻辑：7月底政治局会议预期落地，政策信号不强，资金情绪不高，黑色品种出现系统性调整。锰硅基本面维持偏弱格局，减产驱动仍在但去库缓慢，企业降库拐点尚未出现，关注反弹套保机会。 9、9月期矿报价继续下跌，锰矿现矿价格跌0.5-1元/吨度不等，锰元素估值持续下移 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 9月期矿报价继续下跌，康密劳9月对华加蓬块报4.9美元/吨度环比上月跌0.2美元/吨度，CML9月对华Mn＞46%Fe＜4%SiO2<18%澳块报5.1美元/吨度环比上月跌0.2美元/吨度。South32公布9月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报4.50美元/吨度环比上月跌0.25美元/吨度，澳块（典型值Mn42%）报5.00美元/吨度环比上月跌0.10美元/吨度。 本周港口锰矿现货价格保持阴跌状态，其中澳块报40.5元/吨度环比上周跌1元/吨度，半碳酸报33.7元/吨度跌1元/吨度，加蓬块报38.3元/吨度跌1元/吨度，巴西块报38.5元/吨度跌0.5元/吨度。 10、本期四大国锰矿到港量增加，市场整体供应充足 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel空间数据显示，7月17日—7月23日当周，四大锰矿主要出口国发运量87.24万吨环比减少17.2万吨，到港量52.18万吨环比增加16.29万吨，海漂量127.42万吨环比减少12.6