存储芯片紧缺格局将延续至2027年。2026年行业需求预测显示:HBM需求同比+50%、服务器通用DRAM同比+70%、企业eSSD需求接近+110%;而通用DRAM、NAND整体供给增速仅约20%。展望2027年,AI服务器大宗DRAM需求在2026年增长70%的基础上再增约70%,SSD需求明年再增50~60%,HBM需求尽管客户调整容量仍将增长约50%,而供应端受限于产能扩张节奏,预计仅能增长20~25%。市场存在明显认知偏差:近期英伟达削减Vera Rubin HBM产能、削减SOCAMIM容量,智能手机制造商下调订单等,均被市场解读为终端需求走弱,但实际反映的是产能扩张节奏受限,供需失衡将持续。