2026年聚烯烃8月报

第一部分前言概要.................................................................................................................................................2【综合分析】...................................................................................................................................................2【策略推荐】...................................................................................................................................................2第二部分基本面情况...........................................................................................................................................3一、7月聚烯烃行情回顾................................................................................................................................3二、新产能开始兑现，开工存回升预期.......................................................................................................5三、进口存回升预期，出口存下降预期.......................................................................................................9四、需求现实弱，低库存有支撑.................................................................................................................11第三部分后市展望及策略推荐.........................................................................................................................14免责声明.................................................................................................................................................................15 供需存转弱预期，地缘影响仍大 第一部分前言概要 交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：周琴电话：18221368266邮箱：zhouqin_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3076447投资咨询资格证号：Z0015943 【综合分析】 聚烯烃当下的现状是高基差、高月差、低库存、低供应、弱需求，近月地缘溢价更多，远月反应了部分供应回升预期及产能压力。未来供需预期存走弱预期，新产能压力仍大，存量开工仍存回升预期，海外开工也呈回升态势，进口预计边际回升，出口预计回落。终端需求差，下游弱开工、弱订单，对高价接受度低。下游原料库存低、成品库存低，即使补库也要看到原料价格下跌之后，而订单的弱势会限制补库力度。整体而言，供需存转弱预期，但地缘反复博弈，对聚烯烃影响仍大。美伊不升级或者缓和情况下，倾向逢高空01合约，低库存高基差下近月不建议参与。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【策略推荐】 1.单边：供需存转弱预期，但地缘反复博弈，对聚烯烃影响仍大。美伊不升级或者缓和情况下，倾向逢高空01合约，低库存高基差下近月不建议参与。 2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。风险仍在于美伊战争升级。 2026年聚烯烃8月报 第二部分基本面情况 一、7月聚烯烃行情回顾 7月塑料PP价格呈上涨态势，塑料主力09合约月度上涨11.33%，PP主力09合约月度上涨13.84%，布伦特主力月度上涨17.2%。月初在经历了一波价格下跌后，下游集中补库，成交好转，油价企稳反弹，塑料PP价格止跌反弹。随后美伊战争升级，地缘主导下，油价大幅上涨，塑料PP价格随之大幅上涨，当然塑料PP的低库存也给到一定上涨助力。7月下旬，美伊阶段性停止互袭，油价有所回落，塑料PP价格也有所回落。 数据来源：银河期货，文华财经 数据来源：银河期货，文华财经 数据来源：银河期货，卓创，wind 二、新产能开始兑现，开工存回升预期 7月新产能投放叠加开工回升，产量增加。7月PE产量预估值为280万吨，环比增加4.91%，同比增加6.48%，开工预估75.79%，环比上升1.14个百分点，PE月度检修损失量预估55.22万吨，环比减少2.19万吨。7月PP产量预估309.5万吨，环比增加11.13%，同比减少8.32%，1-7月PP累计产量为2091.8万吨，较去年同期减少7.15%。7月PP装置开工预估69%，环比上升4.84个百分点，7月PP检修损失量预估106.2万吨，环比减少15万吨。新产能方面，7月主要是塔里木45万吨PP装置和90万吨全密度装置投产。 01合约新产能压力仍大，存量开工仍有提升预期。PE方面，01合约面临425万吨新装置投产预期，PP面临390万吨新装置投产预期。存量方面，8月预估PE检修损失量45.89万吨，环比7月下降9.33万吨，8-10月PE石化企业计划内大修装置数量较少，月度检修损失量或将呈现逐月下滑趋势，预计降至年内中等水平。8月预估PP检修损失量在92.04万吨，环比下降14万吨。 数据来源：银河期货，卓创 数据来源：银河期货，卓创 数据来源：银河期货，卓创 数据来源：银河期货，卓创 2026年聚烯烃8月报 数据来源：银河期货，卓创 数据来源：银河期货，卓创 数据来源：银河期货，卓创 数据来源：银河期货，卓创 数据来源：银河期货，隆众 单位：万吨 2026年聚烯烃8月报 三、进口存回升预期，出口存下降预期 上半年受美伊战争影响，中国进口明显下降。1-6月PE进口量累计500万吨，累计同比下降28%。1-3月月均进口量112.4万吨，4月降至67.1万吨，5-6月进一步下降至51万吨、45万吨，其中1-6月进口中东PE累计192万吨，同比下降43%，占比降至30%。进口美国累计87万吨，同比下降22%，占比18%。1-6月PP进口量累计130万吨，累计同比下降21%，月均进口量仅21.7万吨，2025年月均进口量为28.1万吨。海外开工处于回升态势，远洋船货资源有增加到港预期，预计8-10月份进口到港量逐渐增加。 上半年出口高速增长，后期出口预期回落。1-6月PE出口量累计183万吨，累计同比增长258%，1-2月月均出口量仅9万吨，3月上升至20万吨，4-5月分别增加至55、52万吨，6月环比下降至39万吨。1-6月PP出口量累计256万吨，累计同比增长63%，1- 2026年聚烯烃8月报 2026年7月31日 2月月均出口量26.7万吨，3月上升至41万吨，4月64万吨，5-6月出口量55万吨、42万吨。海外供应预计逐步恢复，出口量预计回落，难以维持4-5月的高位出口量。 数据来源：银河期货，海关总署 数据来源：银河期货，海关总署 数据来源：银河期货，海关总署 数据来源：银河期货，海关总署 数据来源：银河期货，隆众 四、需求现实弱，低库存有支撑 7月聚烯烃需求维持弱势状态，据隆众数据，7月PP下游加权平均开工率为45.3%，环比下降1.6个百分点，同比下降3.3个百分点，PE下游加权平均开工率为34.3%，环比下降1.8个百分点，同比下降4.1个百分点。当前塑料、PP下游呈现低利润、弱订单、低开工状态，需求现实仍弱，但下游原料库存和成品库存偏低，对低价有较强支撑。 数据来源：银河期货，隆众 第三部分后市展望及策略推荐 【综合分析】 聚烯烃当下的现状是高基差、高月差、低库存、低供应、弱需求，近月地缘溢价更多，远月反应了部分供应回升预期及产能压力。未来供需预期存走弱预期，新产能压力仍大，存量开工仍存回升预期，海外开工也呈回升态势，进口预计边际回升，出口预计回落。终端需求差，下游弱开工、弱订单，对高价接受度低。下游原料库存低、成品库存低，即使补库也要看到原料价格下跌之后，而订单的弱势会限制补库力度。整体而言，供需存转弱预期，但地缘反复博弈，对聚烯烃影响仍大。美伊不升级或者缓和情况下，倾向逢高空01合约，低库存高基差下近月不建议参与。 【策略推荐】 1.单边：供需存转弱预期，但地缘反复博弈，对聚烯烃影响仍大。美伊不升级或者缓和情况下，倾向逢高空01合约，低库存高基差下近月不建议参与。 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。 风险仍在于美伊战争升级。 2026年聚烯烃8月报 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司/大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799