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焦煤月间价差主要由什么驱动？
焦煤月间价差当前主要由复产逻辑叠加需求悲观预期驱动。市场关注重心已从“停产多少”转为“复产多少”。仓单博弈尚未完全上演，随着交割01升水逐步被打掉，后续由01超跌带动91正套的流畅行情或受挑战。
焦煤正套行情能否延续？
焦煤正套行情能否延续需结合仓单成本与基本面驱动。以7月30日盘面结算价为例：从沙河驿仓库注销仓单接货送至钢厂成本为1651元/吨，从口岸买蒙煤洗选送至钢厂成本为1571元/吨。盘面买交割煤相较口岸购买原煤洗选送至钢厂成本高出80元/吨，且焦煤仓单会掉粘结，盘面仍是卖方市场主导。01估值不高，后续由01超跌带动91正套的流畅行情或将受考验。
焦煤赛道未来发展趋势如何？
当前焦煤正套驱动更多来自市场对远端供给持续偏紧的不确定性增强，叠加需求预期转弱（上半年钢材净出口同比减少292万吨）。供应端，矿难主产区长治沁源县已有煤矿复产（仅40%产量），监管验收逐步计价，供应“紧中有松”，进口煤增量释放，供需缺口修复。库存端，上游减产累库，下游主动去库（焦钢博弈提降周期），负反馈周期或将延续，但需关注中间及下游补库节奏。
当前焦煤市场现状如何判断？
焦煤月间价差当前主要由复产逻辑叠加需求悲观预期驱动。市场关注重心已从“停产多少”转为“复产多少”。仓单博弈尚未完全上演，随着交割01升水逐步被打掉，后续由01超跌带动91正套的流畅行情或受挑战。从沙河驿仓库注销仓单接货送至钢厂成本为1651元/吨，从口岸买蒙煤洗选送至钢厂成本为1571元/吨，盘面买交割煤相较口岸购买原煤洗选送至钢厂成本高出80元/吨，且焦煤仓单会掉粘结，盘面仍是卖方市场主导。01估值不高。
焦煤研报有哪些风险提示？
焦煤研报风险提示包括仓单注册量变数、供应再出突发事件扰动。供应偏紧格局仍存，但供应最悲观时期或已过去；后续驱动核心从产量过渡至库存变化。低库存不仅体现中下游，隐性库存也持续去化，供需矛盾可能进一步激化。需关注矿难主产区的煤矿复产进度及监管验收情况，以及进口煤的增量释放情况。