圣晖集成机构调研纪要

圣晖集成是国内洁净室系统集成工程的领先服务商，专注于先进制造业，提供从规划设计到施工维护的一站式解决方案。公司拥有机电工程施工总承包一级等资质，服务范围涵盖电子、医药、化工等领域，客户包括中芯国际、富士康等知名企业。

客户结构与业务范围
公司坚持“多客户、多产业、多区域、多工种”策略，客户覆盖IC半导体、PCB、医药等产业，台资背景客户占比相对较高。业务涵盖洁净室厂房建造、设备配置、工程施工等环节，致力于提升客户产品良品率。

人力资源与扩张计划
2025年末员工总数762人，其中工程技术人员占比84.25%。2026年计划维持10%-20%的人员扩充，重点招聘工程技术人员，结合社会招聘与校园招聘。公司通过优化人员配置提升资源周转效率。

海外业务进展
北美市场处于前期布局阶段，主要进行设计规划、供应链搭建和本土化人才招聘。部分陆籍工程师已取得签证，未来可能调派越南员工赴美。暂无计划参与台积电项目，优先服务现有客户在北美的项目，逐步积累经验。

行业壁垒与竞争态势
洁净室工程行业壁垒包括资质、技术、人才、业绩、资金和客户壁垒。施工过程中需垫资，公司财务状况良好，以自有资金进行周转。行业竞争趋向理性，“内卷”有所缓和。

PCB行业订单与市场前景
自去年起PCB行业建厂需求增加，公司已承接泰国、越南和大陆市场的订单。客户资本开支和建厂需求显示，公司对PCB市场未来发展持乐观态度。

毛利率与区域差异
2025年主营业务综合毛利率10.25%，归母净利率5.17%。2026年第一季度毛利率11.86%，净利率7.15%。海外业务毛利率略高于国内，公司采取“国内外并重”策略提升盈利水平。日本市场因技术老龄化成本高，韩国市场本土保护倾向强，印度市场法律体系复杂，公司暂不考虑布局。

在手订单与接单指引
截至2026年6月30日，公司在手订单余额29.30亿元（未税），同比增长4.13%。境内订单13.58亿元，境外订单15.72亿元。订单施工周期国内6-9个月，海外9-12个月，大型项目可能延续至1-2年。

海外市场竞争优势
主要竞争者为台湾同业、本土工程公司和部分国内公司。公司优势在于早期布局、成熟供应链、跨行业技术整合能力和跨文化协同能力，在多元化竞争中保持稳健。

与台湾圣晖的业务划分
双方签署避免同业竞争承诺，台湾圣晖负责中国台湾地区业务，圣晖集成负责中国台湾以外市场。技术和业务独立，但在客户服务和业务信息方面共享。

不同行业毛利率与未来计划
各行业毛利率受多重因素影响，不存在明显差别。公司拥有晶圆厂项目经验，持续接触客户，坚持“多行业”发展策略。行业竞争趋向理性，头部企业占据高端市场份额。