业绩概览
- 整体表现：Yum China 在 2026 年第二季度实现了强劲的业绩，连续第九个季度实现系统销售增长、营业利润增长和营业利润率扩张。
- 关键数据：收入增长 13%，营业利润增长 14%，稀释每股收益增长 21%，部分得益于有利的外汇环境。
- 核心品牌表现：
- 肯德基 (KFC)：第二季度系统销售和核心营业利润同比增长 7%，同店销售额增长 1%，新开门店近 800 家。
- 必胜客 (Pizza Hut)：第二季度系统销售同比增长 6%，同店销售额增长 15%，连续第 14 个季度实现增长，上半年新开门店 381 家。
- 咖啡厅 (Cafe)：蛋糕咖啡店发展到 3300 多个地点，预计到 2027 年底达到 5000 个地点，上半年同店销售额增长 1%。
品牌亮点
- 肯德基 (KFC)：
- 英雄产品：全鸡销售额超过 20 亿元，每年实现两位数增长。
- 新品推出：推出芳香纸包装烤鸡、Zinger 鸡翅等新品，推动销售和重复购买。
- 并排模块：KFC 并排模块继续推动销售和利润增长，预计到 2026 年底 Zinger 类别的销售额将超过 50 亿元人民币。
- 卡普特 (Cape) 模块：卡普特模块扩展到选定的低线城市，通过手工创新捕捉对较轻钢厂日益增长的需求。
- 外送服务：超过 8000 家 KFC 商店提供驾车通过或汽车取车服务，今年有超过 700 万会员使用这项服务。
- 必胜客 (Pizza Hut)：
- 新品推出：春季菜单推出调味剂和沙拉，丰富蛋白质平台；5 月推出新的披萨类别；6 月推出低于 500 卡路里的单体米粒披萨。
- Pizza Hut Burger 汉堡吧：采用紧俏的菜单，以制作为中心，从开放式厨房的所有汉堡，希腊品尝汉堡受欢迎。
- 品牌所有权：即将成为中国大陆必胜客品牌的所有者，短期内许可证费用的节省将提高商店经济性，长期来看将提供更大的战略灵活性。
- 增长计划：初步评估表明，从 2027 年开始，每年新开店数量将超过 800 家，高于最初超过 600 的目标。
业绩分析
- 第二季度 P&L：系统销售额同比增长 6%，同店销售额增长 1%，餐厅毛利率为 16.1%，与上年水平一致，营业利润率为 11.1%，比去年同期高出 20 个基点。
- 成本控制：销售成本为 31.5%，同比增长 50 个基点，主要由于性价比更高、外卖销售组合增加、包装成本增加；劳动力成本为 27.6%，高出 40 个基点，主要由于快递销售组合强劲增长的推动；其他成本为 24.8%，同比增长 90 个基点，通过租赁重新谈判和更有利于低线城市租金，租金比率有所改善。
- 未来展望：Yum China 对 2026 年的业绩充满信心，预计同店销售额指数为 100-102，系统销售增长中到高个位数，营业利润增长高个位数，餐厅运营利润率略有改善，实现两位数增长，并有望在年底前达到 20000 家门店。
必胜客收购
- 交易细节：Yum China 将在 8 月通过债务为收购必胜客中国品牌提供资金，预计借入约 12 亿美元的桥梁贷款，相当于最多 12 个月的长期融资。
- 财务影响：向 Young 品牌支付的 3% 许可方节省的费用预计将增加 2.8%，考虑到瓦特的影响，必胜客的餐厅运营利润率将提高约 60 个基点。
- 股东回报：Yum China 仍有望在 2026 年向股东返还 15 亿美元，相当于目前市场杯的 10% 左右。
未来展望
- 增长动力：Yum China 正在全力以赴推动销售，扩大可触及市场，咖啡厅、KFC 干涸、Pizza Hut Burgers 等新品类均达到或即将达到 10 亿元人民币的销售里程碑。
- 长期增长潜力：Yum China 对中国巨大的长期增长潜力充满信心，与团队一起，期待实现 2026 年及以后的持续增长目标。
