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东方财富证券 温故知新 系列培训框架 第三期 -可转债研究框架 从理论概念到
2026-07-30
未知机构
胡诗郁
市场运行与供需关系
:当前可转债市场存量规模从巅峰的8000-9000亿收缩至5000-6000亿,主要原因是2023年再融资新政后发行规模大幅下降,后续政策边际放松效果不显著,且偿债能力监管趋严导致供给端持续收缩。需求端因固收+基金规模增长持续扩张,供需错配推动2025年起估值中枢被动抬升,需警惕转债估值与正股大幅背离的风险。
估值方法
:绝对估值法与实际价格偏离度高,主流采用相对估值法,以转股溢价率、百元修正转股溢价率为核心参考指标。
投资策略
:可采取优化抢权打新、双低量化策略,参与下修、赎回条款博弈获取收益。同时,可转债兼具股债双属性,设有赎回、回售、下修三类核心条款。
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