南网储能600995调研纪要20260729

抽蓄电站收益机制与政策落实

• 第二类抽蓄电站采用省级容量电价机制，由价格主管部门按3-5年周期制定统一容量电价，弥补平均成本；第三类抽蓄电站执行可靠容量补偿机制，参与电能量和辅助服务市场，收益全部归电站。
• 各省价格主管部门正根据《关于进一步完善抽水蓄能电站电价形成机制的意见》（114号文）制定配套政策，公司所在省区处于研究阶段。

抽蓄电站市场参与情况

• 梅蓄（一期、二期）参与电力现货市场，清蓄电站参与调频市场。

抽蓄电站造价

• 2025年核准抽蓄电站平均静态投资为5816元/kW，总投资6924元/kW，公司在建项目造价相近。

新型储能项目收益模式

• 除云南丘北宝池储能项目（收入来源包括容量电费、现货市场、调频等）外，其他投运项目主要为示范性质，以容量电费为主。

在建项目投产节奏

• 在建抽蓄项目9座，装机超1000万千瓦，预计“十五五”至“十六五”初期每年投产；新型储能项目2座在建，同时推进新项目开发，但计划存在不确定性。

技术服务业务发展规划

• 围绕技术咨询、工程总承包、高端装备、绿色建设等方向拓展，并配合南网国际公司拓展海外储能项目，推动服务、技术、产品“走出去”。

债务融资利率

• 2025年长期借款利率为1.65%-2.89%。

资金需求与项目侧重

• 抽蓄项目单个概算造价70-80亿元，资金需求大，公司将通过引入投资者等方式筹措；抽蓄与新型储能协同发展，公司将结合政策与系统需求科学布局。

分红规划

• 年度现金分红比例不低于归母净利润的30%，2025年累计分红5.4亿元，占净利润32%。