重申“买入”评级，目标价250港元

花旗环球发布研报重申对ASMPT（00522）的“买入”评级，目标价250港元。报告指出，ASMPT先进封装需求前景强劲，第二季业绩远超预期，收入同比增长52%至49.36亿港元，毛利率提升2.9个百分点至42.4%。公司订单出货比维持在1.43的高水平，SMT业务录得创纪录订单量。花旗认为，AI驱动的先进封装订单、主流半导体及SMT业务复苏将支持公司增长。

报告认为先进封装需求前景强劲，AI发展带动热压键合用于HBM及CoW应用需求增加。ASMPT作为先进封装解决方案领先供应商，其主流半导体业务亦持续强韧。行业整体受益于半导体行业复苏和技术升级，未来增长潜力较大。

研报重点分析了ASMPT的业绩表现和未来增长驱动因素。报告指出，公司第二季收入、毛利率均超预期，SMT业务表现强劲。花旗强调AI相关先进封装订单、主流半导体及SMT业务复苏是未来增长的关键支撑。此外，潜在出售SMT业务可能进一步巩固其市场地位。

市场对ASMPT的评价积极。报告显示公司业绩强劲，收入和利润增长超预期，订单饱满。花旗基于预测2027年市盈率40倍给予目标价250港元。行业层面，先进封装需求受AI发展推动，市场对ASMPT作为领先供应商的认可度提升。

研报提示了多项下行风险，包括AI基建投资放缓可能影响先进封装需求；主要客户订单流失对收入造成压力；替代技术可能导致热压键合需求减少；行业竞争加剧；以及出口限制扩展至后端设备可能带来的不确定性。这些因素需关注其对公司业绩的潜在影响。