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皓元医药 前端稳增 后端弹性
2026-07-29
未知机构
yuannauy
前端业务:
公司前端业务从工具化合物拓展至分子砌块、生化试剂,后两者成为近年增长核心动力。
通过横向拓展与区域扩张,21-25年前端业务收入从5.45亿元增长至19.91亿元,CAGR达38%。
前端业务是现阶段利润和现金流中心,SKU品类扩展、服务体系和品牌效应构筑多重壁垒,形成深厚护城河。
后端业务:
订单增长有望拉动毛利率,贡献利润弹性。
公司作为稀缺一站式ADCCDMO蓄势待发。
前期大量资本开支导致后端毛利率和整体利润承压。
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