食品饮料行业并购策略报告

目录 市场观察 ......................................................................................3 交易亮点 ...................................................................................10 公共公司 .........................................................................................13 CFA 概览 .................................................................................................25 市场观察 市场概览 食品和饮料市场 预计到2030年，全球食品和饮料市场将达到9.31万亿美元，年复合增长率预计为5.9%。2026年第二季度，蛋白质成本是美国食品通胀的主要驱动因素。截至2026年5月，美国食品价格上涨了3.1%，其中外带食品价格上涨了3.5%，家庭食品价格上涨了2.7%。美国农业部将2026年全年的食品通胀预测从4月份的3.4%下调至3.2%。截至2026年1月1日，美国牛群数量降至8620万头，为75年来的最低水平。主要肉牛产区的干旱以及牛肉价格上涨至创纪录的高位，加上饲料和燃料成本上涨，导致牛群持续缩减而非重建。全国平均零售鸡蛋价格从4月份的每磅9.64美元回升，这与牛群收缩同步发生。受2024-2025年禽流感扑杀影响，鸡蛋价格同比下跌了35.2%，至2026年5月的每打2.19美元。截至6月底，禽流感已返回12个州的禽群中，可能在六至八周内再次推高鸡蛋价格。在贸易政策方面，政府将进口农业和建筑设备的关税从25%降至15%，自6月8日起生效。在农业展望方面，美国农业部6月的WASDE报告将小麦农场价格下调至每蒲式耳6.00美元，每蒲式耳0.50美元，而玉米和大豆的平衡表仅做了微小调整。鸡蛋供应的恢复、贸易关税的放宽以及稳定的谷物市场有望推动食品和饮料行业在2026年余下的时间里实现持续的需求增长。 上市公司估值 2026年第二季度，CFAW精选食品饮料指数下降1.42%，指数12个月回报率上升4.93%。农业指数12个月期间涨幅最高，达28.39%；饮料指数3个月期间涨幅最高，达12.73%。烘焙指数12个月期间跌幅最高，达18.46%；食品零售指数3个月期间跌幅最高，达8.31%。食品原料指数EBITDA倍数最高，为12.7倍；饮料指数营收倍数最高，为3.0倍。食品零售指数EBITDA倍数最低，为7.1倍，营收倍数最低，为0.4倍。农业、动物蛋白、烘焙、饮料、糖果/零食、乳制品、餐饮/外出就餐及通用食品加工商的EBITDA中位数倍数分别为10.4倍、8.1倍、7.7倍、10.7倍、12.1倍、12.1倍、11.1倍和8.1倍。农业、动物蛋白、烘焙、糖果/零食、乳制品、食品原料、餐饮/外出就餐及通用食品加工商的中位数营收倍数分别为0.5倍、0.6倍、1.0倍、1.6倍、1.8倍、2.3倍、1.2倍和1.5倍。 CFAW精选食品饮料指数在2026年第二季度下降。 并购 2026年第二季度，美国食品和饮料行业的并购活动保持韧性，与第一季度步伐一致。战略买家约占食品和饮料并购活动的88%，大型加工企业正剥离非核心或增长较慢的品牌，以聚焦业务组合。当季活动主要由交易量驱动，而非平均交易规模，截至2026年第一季度，交易量同比增长66.7%，并接近其七年的平均水平。买家专注于具有“更健康”、“高蛋白”、“国际”或“可持续发展”定位的品牌目标。这些类别在2026年初代表了约67.7%的品牌收购活动，为自2019年以来最高份额。McCormick以448亿美元合并联合利华的食品业务，Ingredion以50亿美元收购Tate & Lyle，是当季最大交易。私募股权公司正日益转型为业务组合转型专家，收购战略卖家剥离的独立品牌，并加以改进以便最终转售。 行业趋势 乳清蛋白短缺重塑乳制品加工投资 乳制品生产中的副产品——乳清蛋白，已成为食品行业最具争议的原料之一。美国乳清蛋白长期以来一直作为低价值产品，但其价格在2026年上半年飙升，由于对蛋白质强化食品和饮料的需求超过了加工基础设施的供应能力，导致乳清蛋白分离物和浓缩物的销量在2026年上半年基本售罄。截至2026年6月，乳清蛋白分离物的现货价格达到创纪录的每磅11美元，这是美国农业部有记录以来从未达到过的水平。2026年的大部分供应在年初之前已被预先签约，留给没有现有协议的买家的现货市场量很少。乳清蛋白浓缩物的成本两年内上涨了108%，乳清蛋白分离物的成本上涨了139%。加工商正在做出回应：Agropur已承诺超过1.3亿美元用于专注于牛奶浓缩物和乳清加工的项目。Schieber Foods正在投资1.32亿美元以扩大酸奶生产能力，同样依赖于相同的牛奶蛋白供应。Bel Brands已在其Babybel工厂启动了2亿美元扩建工程，旨在将产量翻一番。拥有扩大乳清和牛奶蛋白加工能力的乳制品加工商和原料供应商，比那些仍然依赖传统副产品数量的企业，更有能力捕捉蛋白质强化产品的需求。 消费结构变化重塑餐饮需求 餐厅需求按价格档次出现显著分化。美国连锁店客流量5月份下降2.0%，这是过去十六个月来的第十五次同比下滑。高端休闲、休闲餐饮和精致餐饮在本季度加速增长，而快餐、快休闲和家庭餐饮则减速。这种分化也反映了不同代际的支出模式。25至34岁的顾客群体在本季度在全服务与有限服务两种模式下都显示出最弱的餐厅消费增长，而65岁及以上的顾客群体则对同样的回落表现出最强的韧性。全服务餐厅大约占9%。 餐厅门店现被列为面临关闭风险，其中3%的门店销售额已下降超过一半。全行业收入增长主要受菜单价格提升驱动，而非客流量增长，加剧了规模型连锁餐饮与中小型独立餐饮在市场份额上的差距。服务于中小型独立餐饮的经销商和特许经营体系正通过扩大规模来维护利润空间，随着这种两极分化持续加剧，规模已具的连锁餐饮和供应商将比小型独立餐饮更具优势。 清洁标签改革正从移除原料转向大规模替换原料 负责任标签改革正进入一个更难、更注重资本投入的阶段。消费者报告的一项调查发现，72%的美国成年人对食品中的合成染料至少表示有些担忧，这是推动更广泛改革的主要驱动力之一。通用磨坊公司承诺在2026年夏季前在美国所有谷类食品和K-12学校食品中消除认证色素，而卡尼尔公司则计划在2026年8月前在其所有产品中去除合成色素。这项工作已超越简单的成分删除，转而进入以工业规模采购天然色素替代原料的阶段。天然色素会根据pH值、光照和热暴露而改变色调或降解，并且天然染料的成本高于它们所替代的合成染料。这使得改革成为一项需要从配方层面进行调整的任务，而不仅仅是简单的成分替换。在当前环境下，拥有成熟的天然色素和负责任标签替代能力的成分供应商比仍然依赖合成染料生产的供应商占据更有利的位置。 重要新闻 Reuters, June 5, 2026世界粮食价格五月份有所回落，但粮农组织表示仍接近三年高位。 5月份全球食品价格小幅下降，但仍接近三年来的高点，因为不断上涨的谷物和糖价抵消了食用油的下跌。 阅读更多 > USDA, June 3, 2026美国农业部宣布为小型肉类和家禽加工厂提供6000万美元投资 今日，美国农业部长布鲁克·L·罗林斯启动了《小型加工企业行动计划》，这是一系列新举措，旨在更好地支持小型和微型肉类及家禽加工厂，提升客户服务，并在维持对消费者强有力的食品安全保护的同时，减少不必要的监管负担。 更多>阅读 Reuters, May 19, 2026全球食品饮料巨头联手发展再生农业 包括雀巢、玛氏、嘉士伯和帝亚吉欧在内的四十家主要食品和农业公司签署了一项联合声明，以加速再生农业在全球供应链中的应用。 阅读更多> Reuters, April 27, 2026全球消费品公司面临油价冲击带来的价格压力测试 食品和饮料制造商警告称，不断上涨的油价和商品价格可能会增加包装、物流和生产成本。 并购指标 餐饮业 2026年第二季度，食品和饮料行业的并购活动有所减少。并购交易数量从2026年第一季度172笔下降至2026年第二季度111笔。交易额低于5000万美元的交易数量从2026年第一季度145笔下降至2026年第二季度95笔。交易额超过1亿美元的并购交易数量从2026年第一季度17笔下降至2026年第二季度13笔。并购交易总量同比减少10.5%，从2025年第二季度124笔下降至2026年第二季度111笔。 行业指标 行业财务数据与比率 行业指标 行业财务数据与比率 交易要点 重要交易 2026年6月，Cencosud同意以约1.58亿美元的价格收购Makro Supermayorista Colombia 100%的股权。此次收购通过在16个城市增加21家现购自运店，加强了Cencosud在哥伦比亚的布局，并扩大了其批发零售业务范围。同时，它也支持了公司的多模式增长战略，创造了运营和商业协同效应，并加强了其在拉丁美洲现购自运领域的区域扩张。 2026年5月，Marzetti公司以4亿美元收购了Bachan公司。此次收购通过增添Bachan公司的正宗日本烧烤酱和蘸酱产品线，加强了Marzetti在快速增长的高端酱料领域的地位。同时，它也拓展了Marzetti在高增长特色调味品领域的布局，提升了其品牌食品供应，并扩大了其在寻求高端、清洁标签和全球风味消费者的覆盖范围。 2026年4月，Sutter Home Winery, Inc.（业务名称为Trinchero Family Wine & Spirits）从Pernod Ricard SA手中以未公开的金额收购了Mumm Napa香槟业务及相关资产。此次收购通过增添一个广受认可的香槟品牌及相关资产，扩展了Trinchero的 premium 葡萄酒产品线。同时，它也加强了该公司在奢侈品葡萄酒领域的地位，实现了产品供应的多元化，并提升了其在 premium 香槟市场的影响力。 2026年4月，Life-Science Innovations LLC以未公开的金额收购了Hormel Foods Corp.的整套火鸡业务。此次交易通过增加一家成熟的火鸡生产业务和制造设施，增强了Life-Science Innovations的运营能力。同时，通过成立Legacy Turkey，创造了新的增长机会，扩展了公司的蛋白质生产平台，并加强了其在农业和食品加工行业的地位。 上市公司 行业表现 CFAW精选食品饮料指数 公开可比公司 农业 公开可比公司 动物蛋白 公开可比公司 面包店 公开可比公司 饮料 公开可比公司 Confectionery/Snacks 公开可比公司 乳制品 公开可比公司 食品成分 公开可比公司 食品零售 公开可比公司 餐饮 / 外出就餐 公开可比公司 通用食品加工机 CFA 概览 关于CFA 我们是谁 / 我们做什么 企业金融协会（CFA）是一家独立国际投资银行公司，服务于中端市场企业。七十多年来，企业金融协会一直代表那些通过剥离、合并、收购或再融资进行公司重组的业主进行倡导。结合大型银行的知識和杠杆优势与精品公司的客户专注细节，从起步到完成，我们的高级合伙人向客户购买、出售或再融资企业提供亲身实践的专业知识。 卖方顾问 资本市场 买方咨询 无论是作为剥离策略还是作为增资策略，出售全部或部分业务都需要同等比例的创造性思维、批判性分析、专家建议、周密规划和完美执行。拥有合适的投资银行专业团队为您效力，对于确保成功至关重要。 我们致力于保持独立于任何投资或贷款关联方