国金商社小商品城风格偏移红利占优底部布局机会显现

行情与投资逻辑概述行情与投资逻辑概述 今日小商品城大涨+6.5%！Q3市场内外环境有望趋向风格平衡，小商品城作为低估值+高分红+业绩确定性出海龙头标的，是直接受益方向。 义乌外贸景气度修复义乌外贸景气度修复 根据海关统计，义乌1-6月出口4207.2亿元，同比+17.3%；单季度测算5月义乌全市出口同比约+18.6%，6月同比增速约32%-35%，受欧洲清凉家电、世界杯周边、四季度节庆提前备货等因素带动显著上行，外贸增速显著修复，景气度无需担忧。 商位拍卖价大幅提升，商户信心充足商位拍卖价大幅提升，商户信心充足 根据浙江产权交易所数据，2026年7月全球数贸中心六期6个一楼潮玩商位公开拍卖成交价达约715-772万元，单价约19~20万/㎡，相对2025年原始招标价格大幅上浮，体现商户信心充足。 高股息政策强化安全边际高股息政策强化安全边际 7月20日公司公告，2026年度中期利润分配金额不低于公司2026年半年度归母净利润的25%，公司首次推出中期分红，股东回报进一步升级。 公司承诺分红比例持续提升，2025年分红比例65%，股息率3.13%，2026年股息率有望达5.5%+ 业务成长与估值展望业务成长与估值展望 我们看好公司AI+支付+进口等多业务成长曲线向上，当前出海β数据端持续验证。公司前期受中东地缘影响持续承压，当前利空反转，叠加公司高分红承诺持续兑现，中期分红落地强化股息吸引力。 预计公司2026-2027年利润分别51/63亿元，当前对应PE仅13/11x，看好公司估值修复启动。 交流联系方式交流联系方式：于健15821682853 /谷亦清