国泰海通推荐晨光生物 业绩量价齐升空间足

发布时间：2026-07-28 一、核心要点 1. 国泰海通农业团队推荐晨光生物，认为公司2026年业绩较2025年改善，三季度业绩环比提升，下半年基本面好于上半年。 2. 给予晨光生物股价至少50%上涨空间，当前公司估值处于历史低位，契合资金偏好的赛道、个股及低估值标准。 二、短期催化与业绩变化 1. 核心大单品叶黄素去年不含税价格每克约0.8元，当前达0.9元以上，涨幅超15%，公司原材料布局优势使涨价收益更多转化为净利润。 2. 辣椒红原材料干辣椒年初至今涨幅超20%，产品有望跟进涨价，公司提前囤货模式利于毛利率提升，下半年量价齐升逻辑明确。 三、中长期成长逻辑 1. 公司制定三条成长路径：一是定制化差异化产品开发，辣椒红、辣椒精定制化产品销量同比大增，目标销售占比达50%以上；二是甜菊糖苷、番茄红素等新品类培育，甜菊糖苷产能技改后将翻番，番茄红素毛利率超60%；三是美国FDA天然色素替代新规带来订单增量，预计替代完成后将给公司相关产品带来至少50%的量增空间。 2. 公司管理层优化后，高附加值定制化产品推进加速，甜菊糖苷已获饲料替抗相关认证。四、风险与关注 1. 原材料价格波动可能影响产品落地节奏；2. 美国FDA新规落地时间、执行力度存在不确定性；3. 新品类、新赛道拓展不及预期的风险。