中金：固收加基金科技敞口高频跟踪

发布时间：2026-07-28 一、核心要点 1. 本次会议聚焦2026年二季报披露后，固收加基金（含二级债基等）科技板块配置情况，重点关注7月科技回调后的仓位变化 2. 利用模型测算显示，2024Q4至2026Q2，二级债基重仓股中科技板块占比从15%升至55%，成为第一大持仓板块3. 7月科创五零指数下跌超20%，二级债基指数下跌1.8%，需观测固收加基金应对策略二、模型搭建与数据 1. 模型以6类权益板块（科技、制造、医药等）、1类转债、1类中债1-3年债券指数为自变量，区分老新二级债基设置约束（老债权益限20%，新债权益+转债限20%，总仓位限120%）2. 样本选取万德分类下424只成立满1年、规模超1亿的二级债基，采用60日（中期）、20日（边际）滚动回归，模型解释度达0.7-0.8，测算与实际披露仓位匹配度高 三、核心测算结果 1. 2026年6月二级债基科技仓位加速提升，月内抬升1.41个百分点，股票市值占比达48%2. 7月科技回调初期，二级债基未大幅减仓，甚至小幅加至54%；7月20日后大幅减仓，至7月21日科技仓位降至44%，一周内下调近10个百分点3. 减仓资金主要转向金融地产、制造、医药板块四、2026年二季报其他关键数据 1. 业绩：二级债基二季度收益中位数1.24%，上半年1.83%；转债基金二季度收益中位数6.75%，上半年6.46%；全市场固收加产品80%以上正收益2. 规模：26Q2末固收加总规模3.95万亿元（环比+11.5%），二级债基规模2.28万亿元（环比+15%），占比58%；灵活配置产品规模1400亿元（环比+25%）3. 仓位调整：二季度二级债基股票仓位升1.9个百分点，转债仓位普遍下降，仅一级债基转债仓位升0.5个百分点；行业上集体增持计算机、通信、电子、建材，减配有色、食品饮料等五、风险与关注 1. 高频模型基于假设，存在样本外失效风险2. 所涉基金相关信息仅为客观数据排序，不构成投资建议