融合创新科技，构建智慧未来

核心观点

星网锐捷的主业盈利能力持续增强，2026年半年度业绩预告显示归母净利润同比增长46.27%–102.90%，实现扭亏为盈。公司受益于AI算力基础设施建设，数据中心交换机业务驱动增长，推出51.2T CPO交换机商用互联方案、新一代高性能128口800G交换机等产品。光通信业务筑底回升，推出自研信创工业PON方案，FTTR全光智慧家庭解决方案规模化落地。公司在AI应用方案多元化布局，推动“信创+AI”战略，布局元宇宙、智慧空间、视联网等领域。

关键数据

• 最新收盘价：31.30元
• 总股本/流通股本：7.61亿股 / 7.57亿股
• 总市值/流通市值：238亿元 / 237亿元
• 52周最高/最低价：35.74元 / 17.43元
• 资产负债率：42.4%
• 市盈率：44.34倍
• 第一大股东：福建省电子信息(集团)有限责任公司

研究结论

预计公司2026/2027/2028年收入分别为240/300/360亿元，归母净利润分别为7.6/12.0/16.0亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

需求不及预期风险、市场竞争加剧风险、新产品推出不及预期风险。