中泰机械东方电热经营及机器人散热模组发展解读会议纪要

一、核心要点

1. 本次会议为中泰证券联合多家券商举办的非公开交流，内容仅供参考，不构成投资建议。
2. 东方电热核心业务：
   • 国内龙头PTC电加热器，覆盖家电、新能源汽车，已切入吉利、领跑等车企；
   • 国内唯一实现动力类动镍量产的企业，获北美大客户批量订单，受益大圆柱电池放量，2026年该业务将大幅增长，支撑业绩反转。
3. 公司前瞻布局机器人热管理：
   • 旗下温情智控为国内首家推出机器人热管理整体方案并实现液冷模组量产的企业；
   • 2026年4月机器人马拉松交付33套零泄漏液冷模组，已获头部机器人厂商100套关节液冷模组订单，预计2026年下半年出货近千套，在手订单超千套级别。
4. 业绩层面：
   • 公司近年业绩受光伏设备拖累，2025年为业绩低点，2026年业绩将明显修复；
   • 未来聚焦新能源汽车热管理、机器人热管理、电池设备与材料三大板块；
   • 新能源汽车热管理单车价值量从PTC的300-500元提升至超1000元。
5. 产能与产品：
   • 已建两条产线，9月建成，液冷产能2000套/年、风冷1万套/年，年底或获小批量订单，明年产能或翻倍；
   • 200台产品已交付，液冷为下半年近千套订单核心方案，覆盖关节、胸腔等部位，一整套液冷模组售价万元以上；
   • 产品覆盖国内头部机器人本体厂商，当前客户多为小批量订单或联合开发。
6. 行业与技术：
   • 机器人散热技术路线已明确向液冷升级，需达到50-80瓦/平方厘米的功率密度阈值；
   • 2026年为国内机器人液冷渗透率元年，预计未来2-3年渗透率达50%以上；
   • 行业正制定液冷标准，东方电热及温情智控在架构设计、核心零部件自研等方面具备技术优势；
   • 机器人液冷与数据中心、汽车液冷差异大，后者难以切入，公司有先发优势，掌握核心硬件迭代、软件算法及热管理模型，是多家头部客户独家方案商；
   • 未来竞争格局稳固，液冷是行业主流趋势；
   • 2025年为经营低点，2026年预计明显修复，转型决心强，重点投入机器人热管理赛道，通过并购拓展十五规划相关赛道，全力准备批量订单承接。

二、风险与关注

1. 新能源汽车、机器人行业需求波动可能影响公司相关业务增长及订单落地。
2. 机器人液冷行业标准制定进度、产能爬坡及客户批量下单节奏存在不确定性，可能影响公司业绩兑现。

三、投资相关提示

1. 本次会议内容为非公开交流信息，仅供参考，不构成任何投资建议，投资者需结合自身判断与公开信息决策。