减产托底 反弹受限 黑色金属周报-钢材

减产托底反弹受限 2026年7月27日 研究所白净从业资格号：F03097282；投资咨询从业证书号：Z0018999TEL:010-82292661 减产托底反弹受限 上周国内钢材现货价格小幅波动，截至周五，华东上海螺纹3100元/吨（-40），上海热卷3310元/吨(-20）。 截至7月23日,五大品种钢材整体产量增11.61万吨，五大品种库存厂库环比增3.47万吨，社库增9.88万吨。表需824.08万吨，环比下降19.6万吨。截至7月24日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3210元，点对点利润-110元左右，热卷长流程现金含税利润+40元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3245元左右，谷电成本在3126左右，华东螺纹平电利润-245元左右，谷电利润-126元。 废钢端，截止7月23日，张家港废钢价格2070元/吨，环比持平。数据显示，117家独立电弧炉企业产能利用率32.7%，环比回升0.4个百分点；255家样本钢厂日耗47.9万吨，环比下降0.77万吨，降幅1.6%；其中，132家长流程钢厂日耗23.8万吨/天，环比下降0.32万吨；短流程日耗15万吨，环比下降0.22万吨，降幅1.4%。供应方面，255家样本钢厂日均到货43.9万吨，环比回升0.94万吨，增幅2.2%。库存方面，255家钢企废钢库存总计500.7万吨，环比下降5.79万吨，降幅1.1%。综合来看，本期到货环比回升，铁废价差高位回落，废钢经济性仍突出，目前处于减产阶段，价格或跟随钢价波动。 结论：当前钢材市场处于传统淡季供需双弱、减产托底、震荡筑底格局。本期钢联数据显示，钢材产量环比回升，终端需求走弱，库存持续累积；由于下游行业整体处于淡季，市场缺乏持续走强的驱动。目前行情核心支撑来自钢厂控产，以此收缩供需过剩缺口；若后续钢厂持续限产，累库压力有望边际缓解，市场悲观情绪得到修复，但同时行情上行也存在约束，钢价反弹推高国内现货报价，拉大内外价差削弱出口竞争力，因此反弹空间受限。考虑到当前整体弱供需格局未发生实质性扭转，单边趋势拐点尚未出现，预计短期钢价维持区间震荡运行。（期市有风险，投资需谨慎。） 2026年1-6月粗钢产量（统计局）降3% ►2025年统计局口径，粗钢产量9.6亿吨，较2024年下降4.4%； ►2025年统计局口径，生铁产量8.36亿吨，较2024年下降1.8%； ►2026年统计局口径，1-6月生铁累计产量4.27亿吨，较2025年同期下降2.8%，粗钢累计产量5亿吨，较2025年同期下降3%。 2026年1-6月，全国固定资产投资（不含农户）226370亿元，同比增长-5.7%。1-5月，制造业投资同比增长-1.2%；房地产开发投资增长-18%，基建投资同比增长-2.41%。6月单月来看，全国固定资产投资（不含农户）同比增长-15.6%；制造业投资同比增长-3.22%；房地产开发投资增长-25.95%，基建投资同比增长-10.19%。 数据来源：wind、宏源期货研究所国家统计局数据显示，2026年1-6月房地产开发企业房屋施工面积554049万平方米，同比下降12.5%。其中，住宅施工面积384453万平方米，下降12.9%。房地产开发企业房屋新开工面积23239万平方米，同比下降23.4%，其中，住宅新开工面积16900万平方米，下降24.1%。房屋竣工面积17221万平方米，同比下降23.7%；其中，住宅竣工面积12148万平方米，同比下降25.3%。 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 截止7月23日，富宝国内117家电炉厂产能利用率32.7%（+0.4）；截止7月24日,铁废价差130.85元（-44.91）。 本周螺纹钢原样本产量201.44万吨（+4.6），其中，长流程产量176.34万吨(+2.88），短流程产量25.1万吨（+1.72）。 螺纹钢库存 本期原样本螺纹厂库191.69万吨（-1.04），社会库存506.01万吨（+6.26），总库存697.7万吨（+5.22）。 热卷供需 热卷本周产量302.02万吨，环比回升4.54万吨，热卷表需299.24万吨，环比下降2.78万吨，库存方面，厂库增2.39万吨，社库增0.39万吨，总体库存增2.78万吨。 热卷分区域社会库存 截止7月24日，上海地区冷热价差为450元/吨（-）。 截止7月24日，国内主要港口（32港）出港306.66万吨（+83.49），环比回升37.4%； 截止7月24日，中国FOB出口价格485美金（-1），出口利润-12.5美金（+1.74）. 免责声明 •免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！