风好正是扬帆时北交所市场下半年投资策略20260728 导读

20260728_导读 2026年07月28日19:36 关键词 北交所 市场 投资策略 估值 基金 策略报告 新股 特色行业 北京50指数 调整幅度 性价比 优质供给 创业板 科创 中证2000历史估值中枢 投资机会 北证50流动性 政策预期 全文摘要 北交所郑州号中心系列会议第82期由华安证券首席分析师主持，重点讨论了北交所市场下半年的投资策略。赵浩分析了市场当前的低位估值及其背后的积极政策环境、市场情绪、交易活跃度和上市公司行为，指出多项政策变动和市场活动，如首批三个月持有期基金产品的发布，预示着市场重要转折点。此外，赵浩团队发布季度策略报告，深入分析市场中观层面变化及上市公司业绩预期，为投资者提供丰富视角和策略建议。会议强调了北交所市场当前的投资价值和未来发展潜力。 章节速览 l00:00北交所市场下半年投资策略展望 会议围绕北交所市场下半年投资策略展开，深度分析当前市场投资机会，解读政策生态变化，解析基金财报数据，梳理特色行业标的，介绍新股市场变化，提供全市场领域内最深度、及时、系列化的线上分享。 l03:32北交所市场策略与基金分析 会议聚焦北交所市场策略，涵盖中期策略报告、北交所基金二季报分析、三个月持有期基金点评及市场短期观点，旨在深度解析市场变化与投资策略。 l04:46市场调整与估值低位：投资机会分析 对话深入分析了沪深市场尤其是北京50指数的调整幅度和当前估值水平，指出市场已处于历史低位，投资性价比高。具体而言，北京50指数估值降至924以来10%出头分位，整体A股估值约30倍，低于20倍的公司占比达20%几。与双创、科创板等相比，当前估值处于历史中枢以下，调整幅度大，提供了优质的投资机会。 l08:20北证50与非北证50标的估值对比及投资价值分析 讨论了北证50与非北证50标的的估值差异，指出非北证50的某些公司尽管估值不高但具有较高的投资性价比。强调了市场供需不平衡对股价的影响，以及新主题基金发布可能带来的市场变化，建议从估值和交易角度综合评估投资价值。 l09:59流动性问题影响北交所市场，情绪周期底部显现买点 讨论了北交所市场中因流动性问题导致的公司成交低迷现象，指出当前市场情绪处于周期底部，认为这是较好的买入时机。强调了市场流动性修复速度快，一旦正向政策推进，市场表现有望迅速改善。 l11:52北交所政策预期与市场展望 从四月中旬开始，北交所政策水龙头持续打开，包括中科仪询价重启、公募基金份额提升、ETF文档优化、系统改造测试等，预示着政策支持的增强。当前市场估值较低，但预期下半年将有超额收益，增量政策如北京50ETF优化、指数体系扩展等值得期待，整体对下半年市场持乐观态度。 l15:57市场增持与回购趋势：估值低位下的价值夯实 对话中提到，自六月份以来，多个上市公司开始实施回购、增持及股权激励计划，这一现象在微观层面上展现出市场参与者对当前估值低位的认可。尽管市场发展时间不长，但历史数据显示，增持和回购活动频繁的时期往往与市场估值较低相吻合。随着优质企业供给增加、上市公司盈利韧性提升以及市场情绪逐渐回暖，这些增持与回购行为被视为市场价值基础进一步夯实的信号。报告建议关注中观策略，多维度分析当前市场处于估值相对低位与市场发展质量提升交汇阶段的特征。 l19:17科创板与北证50市场发展及资金端变化分析 对话讨论了科创板与北证50市场的公司数量差异，指出科创板公司数量更多，而北证50相关指数基金的首发募集情况良好，资金端逐渐配套，市场正从中长期低估向价值评估转变，投资者应关注资金端变化及市场位置。 l20:59北交所基金持仓与市场分析 报告聚焦于低估值下的投资标的，兼顾安全边际与盈利弹性，及分红情况。二季度北交所59家公司进入基金重仓名单，74亿市值环比提升14个点，37家公司获增持，美德乐等新入名单。公募基金对北交所持仓市值占比稳定于0.17%，主动权益基金持仓显著提升，市场下行及赎回因素影响短期下滑。 l24:51主动权益基金重仓比例及行业分布分析 对话讨论了主动权益基金在Q2的重仓比例变化及行业分布情况，指出重仓比例集中度提升，电子和通信成为前两大行业，电力设备行业比重下降。北交所公司头部持仓总体稳定，但重仓标的更替明显，如海能技术等获重点增持，而紧博生物等则被明显减仓。 l28:54北交所主动型基金表现优于指数，市场前景乐观 北交所的主动型基金在二季度整体收益上表现优于北证50指数，十大重仓股有显著变化，包括美德乐、瑞华技术等新进入的公司。北交所基金的管理人对市场持乐观态度，倾向于增配具备性价比和产业链卡位优 势的标的，同时对优质次新股也有一定配置。此外，北证50指数基金规模持续增长，截至7月21日，共有45支基金，规模达136亿元，环比Q一增长32%。 l31:21北证50指数基金增长与市场资金流入分析 讨论了北证50指数基金从年初至今的增长情况，指出市场资金流入的积极信号，特别是公募基金规模的显著提升，以及近期多家基金公司筹备发行新产品的情况。强调了国资平台对股票市场的资金投入，预示着下半年资金端与供给端的增量匹配，对市场长期价值和配置价值表示看好。 l36:08北交所市场策略与基金创新 讨论了北交所市场策略，强调了三个月持有期基金产品的创新意义，分析了市场投资方向，包括关注全市场季节性标的、具备安全边际与高增长预期的公司，以及外延并购的优质标的，旨在扩大公募产品客群并优化资金端稳定性。 l44:04首批三个月持有期基金的意义与市场展望 对话深入探讨了首批三个月持有期基金的重大意义，包括其对市场的信号作用及未来可能的政策组合权释放。讨论涉及后续指数基金、ETF产品、限购赎回基金的可能发展，以及北交所新股打新制度的潜在改革。团队对下半年市场持乐观态度，并强调关注政策与市场时间节点的重要性，同时欢迎各界人士通过线上线下渠道进行交流与合作。 问答回顾 未知发言人 问：华安证券北交所研究团队会定期做哪些内容的分享？ 发言人答：我们会每周日下午四点准时分享研究成果和近期心得，内容围绕五个核心话题：市场投资策略、市场政策生态变化解读、公积金财报深度解析、特色行业压缩领域分析以及新股市场梳理和打新情况介绍。 发言人 问：今天我们这个系列会议的主题是什么？发言人答：今天这个系列会议的主题是“封号正式杨欢时”，重点分享下半年北交所市场的投资策略展望。 未知发言人 问：市场投资策略方面，当前北交所市场的整体情况如何？ 未知发言人答：目前北交所市场，尤其是北京50指数，经历了较大的调整，估值处于历史中位数附近，相比沪深市场具有较高的性价比，很多公司的估值已经低于20倍市盈率，且相比双创、科创和创业板等其他板块，估值中枢以下的位置，整体上是处于一个相对低位。 发言人 问：为什么认为当前北交所市场的投资性价比很高？ 未知发言人答：经过前期的较大调整后，目前北交所市场中有很多公司的估值回到了历史较低分位数，尤其是低于20倍市盈率的公司占比显著增加。虽然绝对估值并不算特别透彻，但与自身历史比较以及与双创、科创、创业板等其他板块相比，很多优质供给的估值性价比非常高。 未知发言人 问：目前这个市值十亿左右、利润一亿、现金两三个亿的公司，投资性价比是否逐渐凸显了？ 未知发言人答：是的，从多个维度比较和研究后，这个层面的投资性价比确实逐渐凸显了。 未知发言人 问：北证50指数基金调整幅度与非北证50的能源相关指数基金相比有何不同？ 未知发言人答：北证50指数基金调整幅度小于非北证50的能源相关指数基金。 发言人 问：上周五发行的主题基金对于市场有何重要意义？ 未知发言人答：这个主题基金的发布对于市场资产端和资金端供需平衡具有重大意义，有助于解决市场中某些公司的流动性问题，并可能带来投资机会。 未知发言人 问：自7月以来，交易活跃度有何变化？发言人答：7月以来，日成交额低于1000万的公司交易活跃度有所提升，但整体市场流动性问题依然存在，部分公司因流动性问题导致下跌。 发言人 问：对于北交所市场的投资难易程度以及研究价值有何看法？ 发言人答：我们认为北交所市场的投资相较于沪深市场稍难，但其研究转化成投资的价值非常大，尤其对于因流动性问题而下跌的公司，是较好的买点。 发言人 问：当前北交所市场处于何种情绪周期和政策预期状态？ 发言人答：目前北交所市场处于情绪周期底部，政策预期较低。从四月中旬开始，政策水龙头持续打开，后续增量政策可期。 未知发言人 问：关于北证50指数基金及相关ETF的变化有哪些？ 未知发言人答：自四月中旬以来，北证50指数基金总份额增加，申购限制放宽；多家公司收到ETF相关文档并启动系统改造测试；同时，三个月持有期的北交所主题基金即将上报。 发言人 问：对未来北交所市场的表现有何判断？ 发言人答：预计下半年存在一个超额收益期，且后续增量政策将不断推出，如北京50ETF、指数体系扩展等，对市场持乐观态度。 发言人 问：近期上市公司回购和增持情况如何？ 发言人答：近期不少上市公司开始进行回购、增值及股权激励，如中信所属的近20家公司，以及万德股份、光大新财等其他公司均有增持行为。从微观角度看，上市公司回购和增持计划增多，显示出对未来发展的 信心。 发言人 问：在9月24日之前，上市公司有哪些相关的操作？ 发言人答：在9月24日之前，很多上市公司进行了增持、回购和股权激励等操作，这一现象已经持续了两年多。 未知发言人 问：从何时开始，信号变得值得关注？ 未知发言人答：从六月份开始，随着增持计划的实施和市场变化，我们认为从量变到质变的趋势逐渐明显，尤其是在当前估值与市场情绪相对较低的情况下。 发言人 问：目前市场处于什么样的阶段？ 未知发言人答：目前市场处于估值相对低位与市场发展质量持续提升的交汇阶段，优质企业的供给增加、上市公司盈利韧性增强以及回购增值等因素正不断提升市场价值基础。 发言人 问：对于新股质量和市场成分股数量的情况如何？ 发言人答：新股质量在不断变高，但相比科创板，目前市场中的成分股数量偏少，需要上市公司提速发行新股。 未知发言人 问：资金端的情况如何？ 未知发言人答：近期有一些积极的变化，例如北证50相关指数基金在6月和7月间有了机制，并且首发募集情况良好，部分基金产品表现不错。 未知发言人 问：基金二季报中关于北交所持仓的情况怎样？ 发言人答：在基金二季报中，北交所有59家公司进入各类基金的重仓名单，其中公共重仓北交所市值达到 74亿，环比提升了14个点。同时，从主动型基金到被动型基金，对北交所的持仓都有不同程度的变化和增减。 未知发言人 问：26Q2主动权益基金在持仓结构上有什么变化？有哪些公司在Q2被主动权益基金增持较多？ 未知发言人答：26Q2主动权益基金加快了持仓结构的调整，集中投资于如范AI、高端制造等行业的公司。Q2期间，恒光、凯德石英、名士达、锦华新材、方盛股份、无锡英海等公司在主动权益基金的持仓中有所增加。 发言人 问：主动权益持股占流通盘比例排名是怎样的？ 发言人答：Q2中，康农种业、技术、足新新材、凯德之星和民事达占据了主动权益持股占流通盘比例的前几位。 发言人 问：整体来看，Q2主动权益基金对北交所公司的持仓情况如何？ 发言人答：Q2主动权益基金对北交所公司的头部持仓总体保持稳定，但重仓标的出现了较明显的更替。 未知发言人 问：Q2主动权益基金十大重仓标的有何变化？ 发言人答：Q2主动权益基金十大重仓标的发生了显著换位，例如民事达、海南技术、戈壁家等公司进入前三名，而美德乐和瑞华技术等也新进入业务相关的公司。 发言人 问：Q2行业分布方面有何变化？ 未知发言人答：Q2电子行业提升至第一大中仓，占比约23%，通信行业占比15.3%，两者合计接近40%；电力设备行业持仓比例明显下降，从Q1的27%降至Q2的15%。 未知发言人 问：Q2北交所主动型基金规模有何变化？未知发言人答：Q2北交所十只