乳清蛋白专题景气上行超预期关注国产蛋白机会

2026-07-28 未知机构 LM

乳清蛋白价格因供需同频共振而大涨。需求端受运动营养景气、蛋白功能食品渗透、婴配粉低敏化及GLP-1类减肥药需求等多重因素推动；供给端因奶酪产能稳定导致乳清蛋白无法扩产，且乳清加工厂转向高盈利产品加工，产能互相挤压，进一步加剧供给紧张。

国内乳企对乳清蛋白的产能布局尚处初期阶段。目前国内奶酪及乳清蛋白产能较少，头部乳企如蒙牛、飞鹤、伊利已突破相关技术壁垒并积极布局，预计2027年国内原制奶酪产能达5~6万吨，乳清蛋白产能增至3375~4000吨，仍处于早期阶段。

相关受益企业包括：1）乳品原料企业，如妙可蓝多、蒙牛乳业、中国飞鹤、伊利股份；2）非动物蛋白企业，乳清蛋白成本上涨或加速食品饮料企业转向酵母蛋白（安琪酵母）及植物蛋白替代；3）肌肉健康营养补充剂企业，乳清蛋白涨价或推动增肌人群购买肌酸、HMB等辅助产品，利好技源集团等企业。

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