地平线--走出智驾通缩才是唯一出路 投资节奏和拐点辨析

#❓为何会有通缩螺旋--就是因为你还没足够好 持续的价格战，核心是没有足够的差异化能力，智驾领域也无法避免。#略好一些的能力不足以让用户产生足够的付费意愿，反过来让60%的价格买80%能力的商业套路屡试不爽。 FSD V14目前看，已经在全球范围建立了这样的认知壁垒。即使是友商，也大方承认了差距便是例证。 #智驾板企业的核心上涨逻辑是走出通缩螺旋的能力！你只有10倍优于对手，才有可能讲通商业故事。 #❓何时有可能走出螺旋--来自客户的认可 客户自研，XX入局是萦绕在大家耳畔最长听到的话题，这也从体感上大幅降低了“门槛”的可信度。似乎谁投10-50e都能把这事干的非常好？ 但实际，可能并非如此。这话从卖方，从供应商嘴里说出来，都没有太强的说服力。如果哪天#客户真的开始重回供应商为主的路线时，一切都会发生转变。 而种种迹象告诉我，这一天一定迟早回来。 #❓如果是真的，节奏呢 #公告，是我们能想到的最直接的公开信息。当我们看到越来越多的客户的车用了dpx的产品，这个疑虑或许就可以逐步消散。 #公开评测，也是方式之一。既然公司有信心，后续的媒体发酵也值得期待。 #客户站台，有点苛刻，但也未必不可。 #❓还能期待啥--全球化+舱驾一体 从大众开始，全球份额将逐步打开。不可思议，#今年海外需求超预期，公司J2/J3甚至开始有点供不上了。26H2大众J6H芯片有7款车型上车，中高阶的故事又一次翻开篇章。 我们反复说舱驾一体，这是公司#第二曲线的一颗重磅炸弹，明年将看到这颗炸弹泛起的涟漪。