纯碱玻璃期货7月报

纯碱玻璃期货7月报总结

一、纯碱供需格局

（一）供给

• 产能过剩加剧，夏季检修导致供给收缩或被天然碱增量抵消。
• 利润分化：氨碱、联碱法负利润，天然碱法利润可观；行业检修量不及预期，产量维持高位（6月产量320.79万吨，环比下降3.74%，产能利用率78.59%）。

（二）需求

• 浮法玻璃日熔量下降，光伏玻璃产能利用率下滑，重碱需求双杀。
• 下游需求疲弱，玻璃企业成品压力大，资金紧张导致按需采购。

（三）库存

• 检修季库存小幅下降后快速回升，库存同期历史高位（6月底库存173.24万吨，环比增加3.54万吨）。

二、玻璃供需格局

（一）供给

• 产能收缩缓慢，冷修节奏滞后（6月检修损失量164.29万吨，环比下降8.51万吨，但同比增长31.79万吨）。
• 利润长时间负反馈（6月各类型浮法玻璃利润均为负且环比下降）。
• 绝对值历史同期低位（6月产量438.81万吨，环比下降2.48%，平均日产量14.63万吨）。

（二）需求

• 地产竣工下行周期（1-6月房屋竣工面积同比下降23.7%）。
• 深加工订单数量历史同期低位（订单天数均值8.2天，环比-1.02%，同比-13.6%）。

（三）库存

• 传统淡季累库时间延长，库存高位震荡（6月底库存7644.29万重箱，同比增长10.44%）。

三、总结展望

（一）行情预判

• 纯碱：供给过剩叠加需求萎缩，价格中枢持续下移。
• 玻璃：需求萎缩叠加供给刚性，价格低位震荡探底。

（二）风险点

• 纯碱：高成本产能大规模退出。
• 玻璃：大规模冷修落地，地产竣工数据降幅收窄。