跟踪更新价格景气上行可期，中长期成长规划清晰

晨光生物2026年上半年业绩预告显示，归母净利润预计同比下降11.62%~17.66%，单季度26Q2归母净利润同比降11.58%~23.90%。短期来看，下半年植提产品有望迎来量价齐升：价格方面，叶黄素价格已环比上调，辣椒红和辣椒精存在提价可能；销量方面，26H1销量受下游市场接受度影响有所下滑，预计26Q3开始恢复提升。

中长期成长路径清晰，公司通过定制化、扩产能、拓品类驱动发展：1）定制化：大力推进应用型、制剂类产品开发，26Q1辣椒红、辣椒精定制化产品销量分别同比增长60%、90%以上；2）扩产能：甜菊糖产线技改预计26Q3完成，产能扩大100%，并同步获取绿原酸、叶绿素等副产；3）拓品类：计划横向延伸布局新品类，战略布局合成生物学，可能进行投资并购。

美国合成色素新规（计划2027年底淘汰9种石油基合成色素）有望加速天然色素市场扩容，公司已推出针对日落黄、诱惑红等的天然色素替代方案，正积极与客户对接。

风险提示包括原料价格波动、产品价格波动、境外经营风险。分析师认为公司中长期成长路径清晰，有望实现跨越周期的盈利增长。