【每日研报20260729】地缘局势仍存风险，能源通胀前景反复

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 收 盘 涨 跌 不 一 ， 道 指 涨1.03%报52747.32点 ， 标 普500指 数 涨0.21%报7428.78点 ， 纳 指 跌0.22%报24876.91点 。 美 元 指 数 跌0.11%报101.42， 非 美 货 币 多 数 上 涨 ， 欧 元 兑 美 元 涨0.16%报1.1386， 英 镑 兑 美 元 涨0.01%报1.3290， 澳 元 兑 美 元 跌0.23%报0.6974， 美 元 兑 日 元 涨0.07%报163.8580， 美 元 兑 加 元 跌0.11%报1.4109， 美 元 兑瑞 郎 涨0.01%报0.8193，离 岸 人 民 币 对 美 元 跌58个 基 点 报6.7712。国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 跌 ，COMEX黄 金 期 货 跌1.18%报4028.80美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌2.35%报57.34美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 合 约 跌0.14%报14.56美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 跌0.32%报80.62美 分/磅 。 消 息 回 顾 【调解方认为美伊已接近达成突破性协议，有望重启美国与伊朗6月签署的谅解备忘录。阿曼提出联合管理霍尔木兹海峡新机制，使用方自愿向维护航道的相关基金捐款，但当前谈判前景仍不明朗。伊朗军方警告各方不要接受美国使用伊资产进行“赔偿”，否则其所属船只将不被允许通过霍尔木兹海峡。也门政府警告称，胡塞武装可能“效仿伊朗”控制曼德海峡。但胡塞武装方面表示，曼德海峡并未被关闭，近期宣布的封锁措施“仅针对沙特”。】 【美联储即将公布最新利率决议，市场焦点已不仅限于是否维持利率不变，而是转向本次FOMC会议可能出现的反对票数量。多家机构及预测市场认为，两名鹰派官员——达拉斯联储主席洛根和克利夫兰联储主席哈马克——将在本次会议上投出反对票。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔夜，美元指数跌0.11%报101.42，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.16%报1.1386，英镑兑美元涨0.01%报1.3290，美元兑日元涨0.07%报163.8580。 地缘方面，美伊谈判前景仍然难言明朗，美军暂停空袭试图为谈判留出空间，但美方内部对恢复战事存在分歧，伊朗则坚决否认与美谈判，近期美元指数高位震荡偏强运行。货币政策方面，美联储主席沃什反复强调其“抗通胀”决心，市场普遍预计本周FOMC会议美联储将维持利率按兵不动。市场对后续收紧政策的预期依然高企，年内维持约2次的加息预期，前期公布的就业及通胀数据均呈现偏弱态势，美元上方或存在较强阻力，美伊冲突引发的避险需求则构成底部支撑，预计短期美元或维持高位震荡。 油价上涨带动通胀预期再度走高，市场加码押注欧央行偏紧政策预期，目前已完全消化9月加息预期，并预计2027年初将再度加息，但欧央行官员立场仍相对谨慎，在美联储鹰派主基调延续、美欧利差持续走阔的背景下，欧元上方阻力仍存。日本方面，日本6月核心CPI同比上涨1.6%，环比增速小幅上行，日本央行仍沿渐进路径推进政策正常化，美日利差劣势、套息交易及避险美元需求持续构成压制，但伴随日元持续运行于敏感区间，汇率干预风险亦同步上升，短期内日元或维持低位弱势运行。 S&P500 截至7月28日，标普500指数上涨0.21%至7428.78；迷你标普500主力合约上涨0.19%至7467.5点。地缘局势上，美国方面称，伊朗对美军中东驻地发动袭击。此外，胡塞武装表示，其对一艘沙特油轮进行攻击。消息推动今日早间国际油价大幅高开。产业消息上，海力士二季度财报显示其多项财务数据均不及预期，加上此前，英伟达计划为OpenAI提供循环融资的消息，使得市场对AI行情的担忧愈发强烈。整体来看，人工智能行情可持续性的担忧以及伊朗再度对美方发动袭击均对美股形成压力。 图表2：S&P500走势图 富 时 中 国A50 截至7月28日，富时中国A50指数下跌2.69%至14852.88；新交所富时A50期指主力合约下跌2.59%至14819。海外方面，地缘局势上，美国方面称，伊朗对美军中东驻地发动袭击。此外，胡塞武装表示，其对一艘沙特油轮进行攻击。消息推动今日早间国际油价大幅高开。产业消息上，海力士二季度财报显示其多项财务数据均不及预期，加上此前，英伟达计划为OpenAI提供循环融资的消息，使得市场对AI行情的担忧愈发强烈。国内方面，经济基本面，1-6月，我国规上工业企业利润累计同比增速微幅下滑，其中与人工智能相关的行业利润增速高涨。整体来看，国内电子及半导体相关行业依旧维持极高利润增速，利好相关产业，中长期看科技股仍有上升空间。此外，长鑫科技上市后，科技板块或出现明显的高低分化，与长鑫业务高度关联的公司有望获得较好表现。短线的影响上，海外市场对人工智能行情可持续性的担忧预计对A股科技股产生负面影响。最后，美伊双方再度交火，重新推升油价及美债收益率，A股外部风险仍未消除，短期仍将处于震荡磨底态势。 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 弱 ， 报 收6.336元/磅 ， 涨 跌 幅-0.67%。 国 际 方 面 ， 美 联 储 即 将 公 布 最 新 利 率 决 议 ， 市 场 焦 点已 不 仅 限 于 是 否 维 持 利 率 不 变 ， 而 是 转 向 本 次FOMC会 议 可 能 出 现 的 反 对 票 数 量 。 多 家 机 构 及 预 测 市 场 认 为 ， 两 名 鹰 派官 员— —达 拉 斯 联 储 主 席 洛 根 和 克 利 夫 兰 联 储 主 席 哈 马 克— —将 在 本 次 会 议 上 投 出 反 对 票 。国 内 方 面 ，据 央 行 统 计 ，2026年 二 季 度 末 ， 人 民 币 房 地 产 贷 款 余 额50.74万 亿 元 ， 同 比 下 降4.9%， 上 半 年 减 少1.23万 亿 元 。 其 中 ， 房 地 产 开 发 贷 款 余额12.65万 亿 元 ，同 比 下 降8.5%，上 半 年 减 少5402亿 元 。个 人 住 房 贷 款 余 额36.29万 亿 元 ，同 比 下 降3.8%，上 半 年 减 少7163亿 元 。 库 存 方 面 ， 截 至2026年7月28日 ，COMEX铜 库 存 为709101短 吨 ， 环 比+1631短 吨；LME铜 库 存 为268775吨 ， 环比-4200吨 ；SHFE每 日 仓 单26924吨 ， 环 比-100吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 伊 局 势 虽 曾 出 现 短 暂 缓 和 迹 象 ， 但 冲 突 反 复 风 险依 然 较 高 ， 胡 塞 武 装 与 沙 特 的 对 峙 也 为 局 势 增 添 了 不 确 定 性 。 美 元 指 数 小 幅 走 弱 ， 抹 去 日 内 全 部 跌 幅 ， 最 终 收 跌0.11%，报101.25； 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.608%， 对 美 联 储 政 策 利 率 敏 感 的2年 期 美 债 收 益 率 收 报4.293%。 操 作 建 议 ，纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 图表4：铜日线走势图 黄 金 隔夜，国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.18%报4028.80美元/盎司，COMEX白银期货跌2.35%报57.34美元/盎司。美伊双边就恢复谈判仍存在明显分歧，叠加全球科技股急挫加剧短期流动性风险，贵金属市场盘中震荡走低。FOMC进入本周议息会议前的例行静默期，市场普遍预计本次美联储将维持联邦基金利率不变，但年内仍有约两次的加息预期，美元指数及美债收益率高位偏强运行，对无息资产形成持续性施压。往前看，贵金属市场或延续震荡探底格局，美国就业与通胀数据均弱于市场预期，经历前期较为充分的回调及资⾦去杠杆化，贵金属大幅走弱的可能性或相对有限，叠加美股对于市场资金的“虹吸”效应边际减弱，科技股投机资金明显撤退，部分多头资金有望回流贵金属市场。当前的核心问题在于，美伊局势后续发展仍面临较强不确定性，特朗普就停火的表态或仍存在变数，趋势性上涨仍需更明确的地缘缓和信号。美伊冲突及霍尔木兹海峡通⾏争端仍可能反复，若油价持续反弹并重新推升通胀预期，美联储鹰派定价及强势美元仍将限制贵金属上行空间；白银工业属性趋于弱化，全球光伏装机量下滑及光伏用银需求明显放缓，严重抑制白银工业需求，银价或跟随金价波动为主。操作上建议，逢低轻仓布局多单，注意严格风险控制。 洲 际 交 易 所(ICE)原 糖 期 货 周 二 下 跌 ， 继 续 受 油 价 下 跌 拖 累 。ICE交 投 最 活 跃 的10月 原 糖 期 货 收 跌0.190.03美 分 或0.21%，结算价报每磅14.55美分。 国际方面，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至7月22日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为43艘，此前一周为510艘。港口等待装运的食糖数量为183.21万吨，此前一周为217.6万吨。其中桑托斯港等待出口的食糖数量为157.48万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量下降为主。 美糖主力价格关注上方压力15.8美分/磅，下方支撑13.8美分/磅。建议10月ICE期糖短期观望。 ICE棉 花 洲际交易所(ICE)棉花期货周二小幅走低，交易商正评估种植季天气状况并寻找新的市场方向，而美元持坚给市场带来额外压力，ICE 12月棉花期货合约下跌0.35美分或0.43%，结算价报每磅80.53美分。 国际方面，据美国农业部(USDA)报告显示，7月16日止当周，美国当前年度陆地棉出口销售净增5.12万包，较前周增加49%，较前四周均值减少12%。当周美国陆地棉出口装运量27.6万包，较前周增加29%，较前四周平均水平增加15%。当周美国棉花出口签约量、装船量环比均增加，需求有所好转。 24小时客服电话：00852 - 25342000/86 - 1360305988524小时传真电话：00852 - 25632368客 服 邮 箱 ：cs@ruida- int . com客服QQ：203195058/2938472186网 址 ：www. ruida- int . com地 址:香 港 湾 仔 菲 林 明 道8号 大 同 大 厦17楼05 - 06室