内蒙古优势产业研究

[ 专刊第二期 ] 总编辑：时培玺甲主编：高翔采编:刘俞萱编辑：程佳楠 版权声明： 本报告由蒙智智库编制，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。 本报告所采用的数据、资料均来源于公开渠道及本机构调研成果。本机构力求数据及信息的客观、准确，但不对其完整性、真实性、及时性做出任何明示或暗示的保证。因数据来源本身存在的滞后性、误差性等问题导致的分析结论偏差，本机构不承担任何责任。 本报告中的观点、分析、预测均基于当前可获取的信息，仅代表研究人员的阶段性判断，不构成任何投资建议、决策依据或交易承诺。产业发展受政策调整、市场环境、技术迭代等多重因素影响，未来实际走势可能与报告分析存在差异，本机构不就报告结论的合理性及适用性承担连带责任。 本报告的知识产权归本机构所有，任何未经授权的使用、篡改、售卖行为均涉嫌侵犯知识产权，本机构保留追究其法律责任的权利。 关于蒙智 内蒙古蒙智资本运营研究有限公司 ( 以下简称蒙智智库 ) 是经自治区国资委批复设立的我区首家致力于为国资国企提供“咨询 + 培训 + 数字化”整体解决方案的智库企业。公司于 2019 年 10 月 10 日正式注册成立，由内蒙古国有资本运营有限公司牵头，与包头钢铁（集团）有限责任公司、内蒙古能源集团有限公司、内蒙古蒙盐盐业集团有限公司四家自治区重点大型国有企业共同发起设立，注册资本为1769.2 万元。 蒙智智库自成立起以 :“服务自治区党委和政府决策，推动自治区国资国企高质量发展”为目标使命，通过建立专业化、市场化的智库体系，为自治区国资国企提供国企改革、产业研究、战略规划、党建党务、投资评价等综合咨询服务。截至2025 年 12 月，蒙智公司业务覆盖全区 12 个盟市，已成功为 200 余家政府机构和国有企业提供课题研究、专题咨询服务、培训和人力资源服务，线下培训的国资国企干部超 10000 人次。 蒙智智库以智库服务为引领，以优秀专家团队、教师资源、行业组织建立的社群为纽带，助力自治区国有资本布局和区域经济发展，朝着“具有自治区特色的高端智库”崭新愿景和平台数字化、生态化的新目标不断迈进。 前 言 当前，内蒙古自治区正锚定 “1571” 工作部署，以建设现代化产业体系为核心目标，全力打造新材料、新型化工、数字经济 3 大万亿级产业集群与稀土、现代煤化工 9 条千亿级产业链，持续推动传统产业提质升级、新兴产业加速崛起、未来产业前瞻布局，构建彰显内蒙古特色优势的产业发展新格局。上市公司作为区域经济高质量发展的“压舱石”、产业转型升级的“排头兵”，其发展运营质效直接反映区域产业竞争力与经济活力，更是推动自治区战略目标落地的核心力量。 捕捉产业发展脉搏。报告从宏观产业格局、中观行业对比、微观企业运营三个维度层层递进，实现对内蒙古上市公司发展态势的全方位、多视角深度解析。 作为专注于“服务自治区党委和政府决策，推动自治区国资国企高质量发展”的专业智库，蒙智智库坚持深耕产业研究领域，整合政策、数据、市场、企业等多方资源，构建“数据支撑 + 深度分析 + 前瞻研判”的专业化研究体系。产业研究是洞察发展趋势、破解发展难题、优化资源配置、培育新质生产力的关键抓手，更是政府科学决策的“参谋部”、企业精准布局的“导航仪”、行业协同发展的“粘合剂”。本报告的推出，正是公司发挥智库功能、践行服务使命的重要实践，旨在通过持续、系统、深入的产业研究，助力内蒙古把握产业发展机遇、破解发展瓶颈、塑造竞争优势，推动产业向集群化、高端化、智能化、绿色化方向迈进。 在此背景下，蒙智智库立足自治区国资国企智库功能定位，聚焦内蒙古产业发展全局与核心赛道、关键主体，推出季度研究报告: 内蒙古上市公司发展运营分析报告，以季度为周期，系统梳理自治区上市公司发展全貌，深度剖析经营质效、行业竞争力与动态趋势，为政府政策制定、国企投资布局、市场主体决策提供专业、权威、及时的智力支撑。 未来，公司将坚持“专业、客观、前瞻、实用”的原则，持续跟踪内蒙古上市公司发展运营态势，不断优化研究内容、提升研究深度、拓展研究维度。期待本报告能成为各界了解内蒙古产业发展的重要窗口、推动产业合作的重要平台、助力高质量发展的重要智库成果，与各方携手，共同为内蒙古建设现代化产业体系、谱写高质量发展新篇章贡献智慧与力量。 本季度研究报告以“解码上市主体・研判发展新机”为核心定位，构建“总览 -经营分析 - 竞争力分析 - 动态跟踪”的完整研究框架，涵盖四大核心板块：其一为上市公司情况总览，从数量规模、区域分布、行业结构、市值趋势、潜在上市公司等维度呈现发展基本面；其二为经营情况分析，聚焦营收利润、盈利能力、资本结构等核心指标，解构企业运营质效；其三为行业竞争力分析，针对制造业、采矿业等大行业下的 17 个细分行业，通过多维度指标对比，明确核心优势与发展短板；其四为动态跟踪，全面梳理融资投资、经营亮点、风险提示等最新动态， 内蒙古蒙智资本运营研究有限公司 目录 Contents 内蒙古上市公司情况总览 01内蒙古上市公司情况总览1 内蒙古上市公司基本情况总览内蒙古上市企业近三年市值、股价趋势分析内蒙古潜在上市公司情况020413 17内蒙古上市公司经营情况分析2 内蒙古上市公司经营成果分析内蒙古上市公司盈利能力分析内蒙古上市公司资本结构分析182533 39内蒙古上市公司行业竞争力分析3 制造业细分行业上市公司行业竞争力分析采矿业细分行业上市公司行业竞争力分析农、林、牧、渔业细分行业上市公司行业竞争力分析电力、热力生产和供应业上市公司行业竞争力分析水利、环境和公共设施管理业上市公司行业竞争力分析文化、体育和娱制造业上市公司行业竞争力分析406976787981 83内蒙古上市公司动态跟踪4 融资动态投资动态经营动态其他重点事项84858789 内蒙古上市公司基本情况总览 1. 内蒙古上市公司总体分析 （1）上市公司基本概况 截至 2026 年 03 月 31 日，我区共有境内外上市企业34 户，总市值突破1.28 万亿元，相较于 2025 年末 1.18 万亿元，增长 0.11 万亿元，涨幅 9.15%。 以 2026 年 3 月 31 日市值计算，各阶梯企业占比情况如下： 市值 1000 亿元及以上的有 3 户，数量占比 8.82%；市值合计 4527.14 亿元，市值占比35.27%，相较于 2025 年末的 4554.19 亿元，市值占比 38.73%，市值下降 27.05 亿元，占比下降 3.46%，北方稀土成为内蒙古市值最高的公司。 市值 500 亿元及以上的有 7 户，相较于 2025 年末增加 2 户，分别是大中矿业、创新实业；数量占比 20.58%，相较于 2025 年末的 14.71%，增加 5.87%；市值合计 4912.20 亿元，市值占比 38.27%。 市值 100 亿元及以上的有 11 户，数量占比 32.35%，天和磁材跌出百亿俱乐部。市值合计 2804.81 亿元，占比 21.85%。 2025 年末，我区境内上市公司对全区经济贡献度达到 18%。 为便于分析比较，我们将 34 家上市公司按照行业分为六组，分别整理了每一组的近三年（2023 年 -2026 年）市值与股价趋势，并进行了简要分析。 （1）从市值趋势情况看 北方稀土（龙头爆发）市值表现最为突出，市值一度从 610 亿元突破至 2000 亿元。2024 年下半年持续拉升、2025 年高位震荡、小幅回落、2026 年持续拉升，季末回调。 包钢股份与北方稀土曲线趋势保持高度一致，体现钢铁 + 稀土协同的重资产稳健属性。2024 年下半年以来市值稳步抬升、2025 年下半年虽有波动，但整体走势平稳，2026 年1 季度市值冲高回落。赤峰黄金、兴业银锡、山金国际等企业市值提升明显、增长稳健。而鄂尔多斯市值增长相对平缓。大中矿业长期趋势平缓，但在 2025 年下半年异军突起，出现大幅拉升。到 2026 年 1 季度，仍呈现增长趋势。 （2）上市公司研发投入与股东回报 见《内蒙古上市公司发展运营分析报告》（2026 年 4 月第一期） （3）内蒙古上市公司区域分布 见《内蒙古上市公司发展运营分析报告》（2026 年 4 月第一期） （4）内蒙古上市公司上市年份分布 见《内蒙古上市公司发展运营分析报告》（2026 年 4 月第一期） （5）内蒙古上市公司行业分布 （2）从股价趋势情况看 见《内蒙古上市公司发展运营分析报告》（2026 年 4 月第一期） 北方稀土市值和股价上均呈现“爆发式”领先，尤其 2025 年下半年两者同步飙升，凸显了我区在全球稀土产业链中的核心定价权，以及市场对战略资源的高度溢价偏好。2025 年以来，稀土市场价格整体上行，尤其是氧化镨钕等核心产品价格显著回升，叠加《稀土管理条例》的施行进一步强化供给约束，打击 " 黑稀土 "，行业供给更趋有序。 （6）内蒙古上市公司所有制性质分布 见《内蒙古上市公司发展运营分析报告》（2026 年 4 月第一期） 包钢股份总体呈现出典型的“量增价平”特征。2025 年一季度实现营业收入 154.33 亿元，同比下降 13.04%；归母净利润 0.45 亿元，同比下降 29.33%。但随着稀土精矿价格持续上涨，二、三、四季度业绩逐季改善，二季度归母净利润 1.06 亿元（同比+139.16%）， 三 季 度 0.81 亿 元（ 同 比 +113.01%）， 四 季 度 1.41 亿 元。 然 而 2026 年一季度业绩出现显著波动，实现营业收入 133.14 亿元，同比下降 13.73%；归母净利润-4.63 亿元，同比由盈转亏，主要系板材厂受事故影响部分产线停产检修，利用率不足，叠加大宗原燃料成本超预期上行，持续挤压钢铁板块利润。 2. 内蒙古上市企业近三年市值、股价趋势分析 内蒙古上市公司近三年市值、股价趋势分析——金属采矿与冶炼 赤峰黄金、兴业银锡、山金国际等贵金属企业展现出极强的股价弹性，股价在 2025 年上半年出现陡峭的脉冲式上涨，斜率远超市值增长，反映出贵金属价格波动和避险情绪对其股价有直接的杠杆放大效应，弹性大、爆发力强。 鄂尔多斯股价与市值走势均平稳向上，属于 " 低估值 + 稳增长 " 的价值型标的，多元化业务结构提供了较强的抗周期韧性，品牌价值持续领先，适合偏好安全边际的投资者。 大中矿业2025-2026 年的增长主要得益于“铁锂协同”战略从蓝图走向现实，锂矿业务开始贡献利润增量，硫酸业务超预期增长，以及铁矿基本盘的稳健表现。随着 2026 年下半年两大锂矿项目建成投产，公司有望迎来业绩与估值的双增长。 创新实业自 2025 年 11 月 24 日上市以来表现强劲，上市首日即高开 38.31%，发行价10.99 港元，目前股价较发行价上涨约 95.6%。当前创新实业的估值指标如下： 市盈率（PE）：14.76 倍市净率（PB）：4.16 倍市销率（PS）：2.14 倍 大部分收益集中在 2025 年之后。将股价与盈利数据对照，可以发现一个关键矛盾： 2024 年 Q1（股价最低点 7.81 元）：单季归母净利润 1.66 亿元，PE 16.32 倍2026 年 Q1（股价最高点 14.72 元）：单季归母净利润 1.37 亿元，PE 47.99 倍利润降低，估值大幅增加，投资者关注于 2026 年后续季度的业绩能否验证 " 十五五 " 放量逻辑，将是决定股价能否站稳甚至继续上行的核心变量。福瑞医科市值曲线与股价曲线高度一致。当前公司股价中已包含较高的成长预期，2026年后续季度的关键观察点包括：FibroScan 在美国等核心市场的渗透率提升速度、按次收费模式的装机量和单产数据、MASH 新药的处方量增长情况，以及公司能否维持 20%以上的营收增速和 30% 以上的利润