贵金属日报：权益市场波动加大 贵金属窄幅震荡

市场分析 地缘方面，调解方认为美伊已接近达成突破性协议，有望重启美国与伊朗6月签署的谅解备忘录。阿曼提出联合管理霍尔木兹海峡新机制，使用方自愿向维护航道的相关基金捐款，但当前谈判前景仍不明朗。伊朗军方警告各方不要接受美国使用伊资产进行“赔偿”，否则其所属船只将不被允许通过霍尔木兹海峡。也门政府警告称，胡塞武装可能“效仿伊朗”控制曼德海峡。但胡塞武装方面表示，曼德海峡并未被关闭，近期宣布的封锁措施“仅针对沙特”。权益市场方面，全球AI交易遭遇“黑色星期二”。韩国“存储双雄”SK海力士、三星电子均跌超13%，拖累韩国综合指数收盘暴跌近11%，创3月4日以来的最大单日跌幅，盘中再次触发熔断。 期货行情与成交量： 2026-07-28，沪金主力合约开于893.92元/克，收于885.10元/克，较前一交易日收盘变动-0.90%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于881.12元/克，收于881.82元/克，较昨日午后收盘下跌0.37%。2026-07-28，沪银主力合约开于14440.00元/千克，收于14088.00元/千克，较前一交易日收盘变动-3.23%。当日成交量为773705手，持仓量为266221手。昨日夜盘沪银主力合约开于14070元/千克，收于14016元/千克，较昨日午后收盘下跌0.51%。 美债收益率与利差监控： 2026-07-28，美国10年期国债利率收于4.65%，较前一交易日变化-0.02%，10年期与2年期利差为0.34%，较前一交易日变化0.02%。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2026-07-28，Au2608合约上，多头较前一日变化-11475手，空头则是变化-5873手。沪金合约上个交易日总成交量为275258手，较前一交易日变化0.65%。在沪银方面，在Ag2608合约上，多头变动-10768手，空头变动-9793手。白银合约上个交易日总成交量1000083手，较前一交易日变化-1.78%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,009.30吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为14,939吨，较前一交易日持平。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2026-07-28，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-7.41元/克，白银国内溢价为110.88元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为62.83，较前一交易日变动2.41%，外盘金银比价为69.30，较上一交易日变化-0.37%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-07-28）上金所黄金成交量为24752千克，较前一交易日变化33.62%。白银成交量为319044千克，较前一交易日变化58.47%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为11190千克。 策略 黄金：中性地缘风险不确定性叠加月底FOMC会议临近，目前市场风险偏好遭到压制，对于黄金投资的需求或略有减弱，因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主，Au2608合约震荡区间或在860元/克-910元/克。白银：中性当下白银与黄金逻辑类似，价格预计同样维持震荡格局，Ag2608合约震荡区间或在13800元/千克-15000元/千克。 风险海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 封帆 师橙 陈思捷 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com