金融衍生品
股指期货：市场仍有大幅波动。受全球股市风险偏好下降、AI循环融资担忧、大摩警告NAND合约价四季度见顶等因素影响，A股科技股受挫，市场情绪悲观。预计指数将保持震荡走势，注意风险把控。
国债期货：关注外围风偏变化。美联储加息预期升温叠加亚洲部分地区股市降杠杆，外围风偏再度回落并传导至国内。资金面收敛叠加国内重要会议临近，债市情绪整体谨慎，长端表现相对偏强。操作上，若外围资产继续调整，短线单边或可考虑重回偏多思路。
农产品
蛋白粕：供应扰动增加盘面宽幅震荡。美豆及国内盘面呈现下行表现，产区天气干燥可能对盘面产生支撑。国际旧作市场供应宽松，需求增量有限。国内短期基本面利多支撑主要表现在榨利亏损，大豆供应充足。操作上，高位震荡运行为主。
白糖：国内缺乏利多支撑盘面价格下跌。国际方面，2026/27全球食糖产量预期下调，利多全球糖价。国内市场，糖库存处于历年同期高位，供应端压力较大。短期市场缺乏利多支撑，盘面持续走弱，关注关键点位能否跌破。
油脂板块：油脂整体维持区间震荡。棕榈油仍处于增产季，高库存持续。国内开始采购美豆，支撑美豆价格，成本端也支撑豆油价格。国内大豆到港压力巨大，豆油存在累库预期，豆油供需不突出。近期国内菜籽到港偏缓、还储等菜油阶段性供应偏紧，菜油重心稳步台升，但终端处于消费淡季，压制单边上涨空间。操作上，短期油脂维持震荡。
玉米/玉米淀粉：玉米现货偏弱，玉米期货偏弱震荡。美玉米上涨，新季美玉米面积下降，短期美玉米偏强震荡。上周糙米成交率下降，东北产区玉米偏弱，港口价格稳定。华北玉米上量减少，玉米现货稳定，小麦价格偏弱，东北玉米与华北玉米价差扩大，玉米现货短期稳定。操作上，外盘09玉米回调后企稳偏多思路。
生猪：供应压力较大价格整体下行。生猪市场出栏压力整体仍然比较明显，预计短期现货价格仍有压力。整体来看企业出栏完成情况相对比较一般，出栏压力可能仍然存在，但影响相对有限，总体出栏体重可能有所下行。操作上，近期观望为主。
花生：现货稳定，花生盘面窄幅震荡。花生现货稳定，河南花生稳定在3.6元/斤附近。进口量大幅减少，进口花生价格偏弱。花生粕价格偏强，花生油价格稳定，油厂仍有利润。市场交易河南花生种植面积减少，东北产区可能存在天气问题，新季花生种植成本在4.1元/斤附近。操作上，10花生高位震荡，花生逢高短空。
苹果：冰雹影响有限果价震荡走势。新果季苹果基本面是偏弱的。供应端新果季产量预计大增，需求端近期冷库苹果走货处于淡季。操作上，苹果10月合约短期大概率会是一个大区间震荡的行情。
鸡蛋：现货价格稳定。本年度鸡蛋供应端存在阶段性收缩约束，叠加市场即将步入传统消费旺季，需求端具备持续修复动能；当前行业全渠道库存处于偏低水平，基本面利多支撑明确。操作上，盘面有企稳迹象，建议观望。
棉花-棉纱：储备成交积极性高成交价较高。储备棉每日上市八千吨左右，轮出成交率为100%，加价幅度1500-1800元/吨，市场竞拍积极性非常高。操作上，预计未来一段时间储备棉成交率仍将维持在高位。预计国内棉花价格中期走势震荡略偏空，但向下空间不大。
黑色金属
钢材：供应持续下滑，需求仍然承压。受油价下跌影响，钢材维持震荡偏弱走势。上周钢联数据公布，五大材整体复产，但铁水产量下滑，钢材总库存累库，其中螺纹社库加速累积而厂库去化，热卷厂库累积速度比社库更快；钢材表需整体下滑，受全国梅雨季节及高温天气影响，下游工地开工情况进一步下滑，叠加螺纹复产，影响需求表现；而海外补库需求延续，热卷出口修复，但热卷同样复产，导致热卷需求小幅下滑，整体表现好于建材。操作上，维持震荡走势。
双焦：宽幅震荡，波段操作。市场缺乏明确单边主线，行情区间反复拉锯，驱动不明显。基本面上，国内煤矿复产节奏偏慢，煤矿复产进度存在较强不确定性，整体产量恢复有限。蒙煤方面，甘其毛都口岸通关车次不太稳定，尚未恢复至高位水平，库存偏低。当前下游铁水产量已见顶回落，叠加当前钢厂盈利状况较差，对于原料采购积极性不足，双重压力共同限制原料价格反弹高度。操作上，近期延续宽幅震荡运行，日内波动较大，但难有趋势，总体上建议波段操作为主。
铁矿：市场预期转弱，矿价偏空对待。全球铁矿发运进入季节性淡季，环比高位回落，但整体发运水平仍处于高位。需求端，当前国内终端用钢需求仍未看到好转迹象，终端弱现实弱预期格局有望延续；具体来看，建筑用钢持续贡献减量，制造业用钢可能贡献超预期减量，且制造业用钢环比会加速走弱，制造业用钢和钢材净出口未能延续去年同期高增长；海外方面，上半年间接用钢需求仍处于高位运行，6月份同比增量有所回升，海外需求维持韧性，但海外用钢强度下降这一趋势难以出现转变，因此用钢增量绝对值可能较快回落，需求端整体会进一步压制铁矿估值。操作上，整体矿价偏空对待为主。
铁合金：供需压力仍存，低估值有所支撑。硅铁方面，供应端，样本内企业开工率与产量双双回落，近期部分企业新增检修，而部分工业硅企业有转产预期，未来产量预计相对平稳。需求方面，钢联数据显示，钢材表需再度下降，钢材库存持续累积，同时本周唐山预计有阶段性限产，原料需求也将受到影响。成本端方面，电价目前整体偏稳。总体来看，基本面保持供需双降格局，矛盾暂不突出，延续宽幅震荡。锰硅方面，供应端延续下行趋势，目前合金厂利润仍然不佳，未来供应端预计继续缓慢下行。需求端，钢材表需再度下降，钢材库存持续累积，同时本周唐山预计有阶段性限产，拖累原料需求。成本方面，部分海外矿山发布9月报价，整体仍以继续下调为主，在合金厂减产压力下，港口锰矿现货价格延续阴跌。总体来看，成本端缓慢下移，库存在高位继续累积，基本面压力仍然存在。但估值偏低有所支撑，宽幅震荡为主。操作上，供需双降，价格宽幅震荡为主。
有色金属
贵金属：FOMC会议将至贵金属震荡运行。地缘方面，美伊重启谈判，霍尔木兹海峡通航略有恢复，短线油价回落，但价格水平依旧偏高，再通胀压力尚未显著缓和，贵金属仍以低多为主，避免追高。宏观方面，油价飙升导致再通胀发生的可能性明显走强，加息预期强化，贵金属显著承压，预计偏弱运行。操作上，短线轻仓低位试多，适当控制仓位，谨慎观察，追高杀跌面临较高翻转风险，控制风险，灵活操作，关注美伊冲突进展。
铜：短期宽幅震荡。受厄尔尼诺的影响，智利、秘鲁铜矿供应扰动增加，加工费跌至-154.76美元/吨。地方财税政策的影响持续，含税废铜供应不足，整体原料端供应较为紧张，市场对冶炼厂产量下降的预期增强，国内库存加速去库后，高升水和高价格限制下游消费，从上周四开始国内库存略有反弹，但当前lme库存快速下降，可能出现反复逼仓的情况。操作上，观望，尽管基本面较好，但短期宏观情绪波动较大，铜价反复。
氧化铝：供给边际宽松但过剩仍不显著。广西新投产能产量逐渐释放后，南方货源北运逐渐缓解现货市场的紧张，步入8月后关注广西及山西前期减产产能会否在月底前复产；广西原计划七八月投产的240万吨产能推迟投产时间至9月。操作上，宽幅震荡，下方关注成本支撑，上方关注仓单注册利润压力。
电解铝：中东冲突反复库存持续下降。中东局势在短暂喘息后急剧升温。操作上，震荡反弹。
铸造铝合金：随铝价震荡反弹。铝合金因成本随铝价运行为主，受“反向开票”等税收监管政策趋严影响，市场含税废料依旧紧缺，企业需高价采购采购含税废料，成本的强支撑使得近期铸造铝合金锭现货价格易涨难跌；下游压铸企业订单有限，多选择逢低刚需补库，备货意愿一般。操作上，随铝价震荡反弹。
锌：基本面未见明显改善关注宏观因素影响。短期来看，锌基本面或难有改善，锌价维持区间宽幅震荡为主。操作上，暂时观望，背靠冶炼厂成本线逢低布局多单。
铅：维持低位震荡。近期国内再生铅供应虽有减量，但原生铅生产持稳，叠加部分进口粗铅流入，国内铅锭供应未见明显干扰。消费端因仍处淡季，下游电蓄企业开工维持低位，采购力度不足。操作上，短期铅价或维持低位运行，考虑旺季即将来临，逢低可轻仓试多。
镍：美元走强压制有色金属。宏观方面，市场等待美联储议息会议结论，美元小幅走强，有色板块走弱。产业方面，印尼限制稀土出口波及镍产品的情况有所缓解，货物获准放行。操作上，宽幅震荡。
不锈钢：淡季供需偏弱，跟随宏观震荡。消费淡季高温多雨，内需偏弱，终端刚需采购，仅在不锈钢盘面上涨时带动一定贸易环节成交量。而钢厂部分产能仍在检修，300系到货压力不大，但8月钢厂复产将增加整体供应，考验下游承接能力。操作上，短期震荡偏强。
工业硅：区间下沿逢低买入。近期由于工业硅价格低迷，西北硅厂逐步开启检修，开干工率下行。操作上，区间下沿逢低买入。
多晶硅：短期震荡，关注价格执法政策可能性。市场交易政策预期落空，期货回归现货。后市盘面价格的持续反弹需要进一步出现政策性利好，宁波会议利好有限，短期期货承压。操作上，短期震荡看待，政策出台后建议右侧多单参与。
碳酸锂：强现实与弱预期的博弈。7-8月冶炼厂缺矿检修减产，下游排产保持环比增长，静态供需有较大缺口，预计去库加速，库销比进一步下跌。9月供应可能修复式增长，供需转向平衡。操作上，震荡偏弱。从中长期来看，政策不敏感的背景下，期货震荡看待，政策出台后建议右侧多单参与。
锡：长鑫上市搅动存储格局，美股芯片受挫。基本面6月自缅甸进口锡矿符合预期，预计后期产量以持稳为主。刚果(金)由于埃博拉疫情引发矿区开采担忧，据市场消息暂未影响关键矿区生产及运输，但疫情疾病的不可控性也加大供应担忧;尼日利亚高原州锡矿年产量约占全球0.43%，近期传言遭武装分子袭击导致停产，据调查实际影响较小。操作上，短期建议前期多单控制风险。
航运及碳排放
集运：美伊非正式停火宣告破裂，MSK跌幅不及预期带动近月修复。美伊非正式停火宣告破裂，霍尔木兹海峡通航持续承压，红海方向同步恶化，仍需持续关注谈判进展。操作上，MSK平开预计带动近月08向上修复，关注实际现货下跌速率。远月合约预计跟随地缘波动。
干散货运价：国内钢铁企业进入阶段性调控周期，需求逐步走弱难以支撑现货租金高位。近期干散货市场略有降温，BDI指数结束前期的上涨并出现小幅走弱。操作上，短期散货市场或将延续震荡走势，关注未来货盘的释放节奏对于运价支撑力度。
碳排放：中国开始配额分配方案意见征集，地区局势持续缓和。中国碳市场方面，生态环境部27日发布《全国碳排放权交易市场2025、2026年度发电行业以及2026年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》，在延续碳排放强度控制和免费分配框架的基础上，进一步优化配额管理机制。操作上，短期有助于增强市场对配额供给趋紧的预期，中长期将推动企业强化碳资产管理和减排投入，并对碳价中枢形成支撑。
欧盟碳市场方面，地缘局势反复致使霍尔木兹海峡通航风险升高，卡塔尔能源设施复产计划或继续推迟，带动TTF天然气价格明显回升。操作上，预计短期EUA维持震荡偏强走势。
能源化工
原油：美军拦截伊朗导弹油价小幅反弹。美伊冲突有所降级，市场回调，然而目前仍未出现明确的战争停止信号，霍尔木兹海峡通行仍旧困难，卡塔尔回归时间仍旧难以估计。操作上，宽幅震荡。
沥青：注意地缘风险。短期看，东明石化沥青复产且即将出货，而需求端实质利好不足，叠加油价走势不稳，沥青市场价格偏弱运行为主。操作上，观望，注意地缘风险。
燃料油：关注海峡具体通航情况。地缘风险波动增大，伊朗向美军基地发射导弹；特朗普称会让伊朗在协议上签字，结束战争。操作上，观望，注意地缘风险。
LPG：地缘缓和短期承压。随着美伊互袭暂歇，双方探索重启美伊和谈判的路径，中东地区能源供应风险有所缓解。操作上，震荡偏弱。
天然气：美气四连跌近四月低点。国际LNG：美伊冲突有所降级，市场回调，然而目前仍未出现明确的战争停止信号，霍尔木兹海峡通行仍旧困难，卡塔尔回归时间仍旧难以估计。美国天然气：基本面处于稳定偏松状态，干气产量保持高位，整体无增产趋势，夏季需求小幅抬升但相对有限，库存整体健康，11月前与基金需求端无明显变化，出口端保持较高水平但进一步攀升空间较小，HH预计处于震荡偏弱状态。操作上，JKM/TTF大趋势看涨（三季度20-25）；HH区间震荡偏弱（2.7-3.2）。
PX&PTA：成本回落供需偏紧。美伊局势僵持，国际油价大跌，PX&PTA价格重心下移。操作上，短期震荡。
BZ&EB：苯乙烯出口向好，终端弱势。7月炼厂检修，纯苯负荷下降至低位并且纯苯经过半年的去库库存已经来到了较低位置，霍尔木兹海峡的再度封锁使原本预期下半年纯苯进口超40万吨的预期下调。操作上，高位震荡。
乙二醇：霍尔木兹海峡海峡尚未恢复。目前霍尔兹海峡通行量仍维持在低位，8月外轮货源到港不多，进口量或延续低位，内盘装置检修和重启并存，石脑油裂解工艺亏损，开工回升偏缓，乙二醇三季度去库幅度较大，价格支撑较强。操作上，震荡偏强。
短纤：供需双降亏损增加。美伊局势僵持，国际油价走弱，聚酯产业链成本重心下移。操作上，短期震荡。
瓶片：成交一般基差下调。美伊局势陷入僵持，国际油价走弱，聚酯链价格重心下移。操作上，短期震荡。
丙烯：下游综合开工负荷指数下滑。后期主要关注霍尔木兹海峡是否开放及中东化工品的物流运输情况。操作上，高位震荡。
塑料PP：地缘仍是主导，基本面边际转弱。地缘消息反复，塑料PP短期价格震荡偏弱，但若美伊战争升级，价格预计仍有上涨风险，仍需关注美伊局势。操作上，地缘消息反复，塑料PP短期价格震荡偏弱，但若美伊战争升级，价格预计仍有上涨风险，仍需关注美伊局势。
烧碱：利润回升，库存高位。上周山东去库，江苏延续累库，全国转为去库，库存仍在高位。操作上，短期震荡偏弱。从中长期来看，烧碱仍是供需过剩，反弹抛空为主。
PVC：库存去库，开工回升。短期主要受美伊局势影响，暂时观望为主。关注供需两端的政策情况。操作上，短期主要受美伊局势影响，暂时观望为主，关注供需两端的政策情况。
纯碱：需求加速下滑。纯碱走弱，需求端持续收缩，现货继续下调价格，月底纯碱厂家开会。供应端，河南骏化预期下月检修。操作上，价格继续下行，基本面持续恶化，现货走弱。
玻璃：湖北现货继续降价。玻璃继续下行，湖北厂家降价20-40元/吨，盘面跟随现货下跌节奏走弱，厂家高库存出货压力下，现货承压。操作上，短期厂家定价弱势，去库为优先考量，价格没有较强上涨动力，价格走弱。
甲醇：震荡为主。美伊冲突反反复复，昨晚伊朗继续行动，原油触底反弹，不过霍尔木兹海峡通行仍受阻。操作上，短期震荡运行为主，上方高度有限。
尿素：震荡。国内供应宽松，需求一般，复合肥厂采购基本停滞，尿素企业库存连续累库，库存已接近历史高位，夏季肥结束，复合肥观望。操作上，低多，不追多。
纸浆：市场整体稳中偏弱。海外供应扰动消退后，基本面重回宽松逻辑，阔叶浆外盘下调预期进一步压制市场情绪。操作上，观望。
胶版印刷纸：纸价继续偏稳运行。双胶纸供应端行业产量维持低位持平，前期停产、转产装置暂未复产，市场货源供给边际收缩，但前期累积的高库存仍在消化过程中。需求端秋季出版招标订单集中交付支撑出货，但社会面订单持续疲软，民营书商采购积极性偏低，下游印厂以刚需补货为主，无囤货意愿。操作上，底部宽幅震荡，逢低少量买入。
原木：市场行情稳定。当前原木期现估值处于区间中性偏低位置，核心由成本与需求两端双向约束。操作上，观望。偏多操作。
天然橡胶及20号胶：汽车行业环、同比走弱。RU/NR天然橡胶相关：RU主力09合约报收16390点，下跌-320点或-1.92%。操作上，BR主力09合约择机试空，宜在13215点近日高位处设置止损。
丁二烯橡胶：汽车行业指数环、同比下滑。BR丁二烯橡胶相关：BR主力09合约报收12775点，下跌-85点或-0.66%。操作上，BR主力09合约择机试空，宜在13215点近日高位处设置止损。
