东方证券 龙头白马攻守兼备价值解析会议纪要

发布时间：2026-07-27 一、核心要点 1. 本次会议为东方证券闭门会议，仅限受邀嘉宾参会，内容禁止泄露。2. 近期科技股受关注，而家电、公用事业等板块龙头白马创历史新高，具备攻守兼备属性。二、家电板块观点 1. 家电板块全年节奏为前低后高，Q2大概率为年内业绩最差时段，Q3-Q4内销有望恢复正增长，外销随库存去化后回归正增长。 2. 家电龙头核心驱动：海外新兴市场白电渗透率提升、自主品牌占比提高，业绩年化增速约8-10%；头部公司分红率提升，股息率达5-8%，叠加回购增厚收益，合计约7-10%。3. 家电稳健标的：格力、美的、海尔等，推荐弹性标的海信家电、海信视像，Q2业绩利空落地，海信系整合预期或带来市值提升空间。 三、公用事业板块观点 1. 公用事业龙头长江电力具备稀缺性：依托长江资源，水电资产优质，现金流稳定，年化业绩增速约5%，股息率约3.5%，不考虑估值变化年化收益约8-9%。 2. 长江电力防守属性突出，Q2-Q3股价有超额收益，2027年有望迎来来水偏丰、电价反弹的量价齐升，具备进攻潜力，为攻守兼备核心标的。 四、风险与关注 1. 家电板块受原材料价格、汇兑影响，短期业绩有波动。2. 长江电力来水、电价存在不确定性。3. 海信系整合方案尚未完全落地，存在不确定性