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长江家电2026年中期投资策略：家电行业结构性机会凸显

2026-07-28 未知机构 邵泽
报告封面

发布时间：2026-07-28 一、核心前提 1. 家电行业总量消费景气度难有大幅回升，核心投资逻辑转向估值与业绩确定性筛选2. 家电各细分行业龙头估值分位基本处于30%以下（剔除现金后更低），估值已充分反映业绩与外部不确定性 二、投资线索 1. 寻找结构性增量赛道：扫地机渗透率仍处提升阶段；阳台光储等细分领域存在增长空间，如安克创新凭借该业务实现高增长 2. 稳健增长龙头：白电龙头空调在国内有渗透率提升空间，海外欧、拉美、中东非等地空调渗透率不足30%，有出口与份额增长机会，白电龙头平均股息率5-7%加回购，综合回报率7-9% 3. 份额优势龙头：黑电龙头TCL、海信凭借成本优势，在全球黑电量缩增利背景下持续抢份额，叠加结构升级，当前估值11-12倍，具备业绩增长机会 三、风险与关注 1. 家电行业外部环境、成本、汇兑等因素仍存不确定性2. 扫地机领域过去费用投放竞争激烈，当前竞争经济性初显但仍待验证3. 关注国内空调等传统品类的需求变化、海外市场拓展进度及黑电龙头份额提升的持续性

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