长城农业周焦点六月天然橡胶进口数据分享

一、核心要点 本次分享为长城证券客户专属天然橡胶进口数据，需遵循合规要求，嘉宾观点不构成投资建议。当前天然橡胶基本面平稳，价格波动小，持仓与成交量处于偏低水平。

二、关键数据

1. 上游原料：泰国胶水价格75.5泰铢/公斤，较前期下跌10泰铢；杯胶约68泰铢/公斤，较高点下跌7泰铢；胶水杯胶价差从4月初22泰铢/公斤回落至10泰铢/公斤内。
2. 进口数据：2026年1-6月中国天然橡胶累计进口313万吨，同比增0.2%；6月单月进口48万吨，同比增4.3%；进口结构标胶增17%、混合胶降7.5%。
3. 产区出口：上半年传统产胶国泰国、印尼、越南对华进口分别降0.2%、26%、9.2%；新兴产胶国非洲进口增25%、合计增30%。
4. 库存：上周天然橡胶社会库存119万吨，环比下降，处往年同期平均水平；青岛港最新库存增加700万吨，以混合胶为主，混合胶基差强、流动性受限。
5. 加工与需求：菜标生产利润修复，乳胶毛利转正；全钢胎开工率修复，半钢胎需求存矛盾；顺丁胶库存处同期中位数，价格受原油带动上涨但涨幅有限。

三、风险与关注

1. 厄尔尼诺现象仍持续，对天然橡胶产量的影响尚未显现，需跟踪降雨及产出变化。
2. 天然橡胶主力合约持仓量处历史低位，资金关注度偏低，短期缺乏趋势性信号。
3. 印尼等传统产胶国上半年降雨量偏少，出口下降，需跟踪产区供应变化。

四、后续关注点

1. 天然橡胶供需基本面变化及价格走势。
2. 海外交割库增加对NR（天然橡胶）交割的影响。
3. Q Recta、印度等机构及政策对橡胶产业的指引。