国海证券商社团队同道猎聘2026年中经营交流纪要

一、核心要点

1. 本次交流为国海证券组织的同道猎聘经营交流电话会，参会者需符合投资者适当性要求，所有观点不代表国海证券，亦不构成投资建议。
2. 同道猎聘核心定位为中高端白领招聘平台，服务人群占城镇用工1/4，对应市场规模为基础招聘的4-5倍，当前线上渗透率低，成长空间大；采用BHC三端生态，收入85%来自B端，核心产品包括类SARS订阅包、面试快、入职快，2025年AI业务现金回款达1亿元，同比增长数十倍。
3. 2026年上半年招聘市场结构性回暖，新发职位同比增长14%，公司重点布局高端制造、人工智能等科技赛道，BHC三端均实现增长，C端月活破800万创历史新高；AI招聘核心产品AI账号/Pro账号覆盖率近100%，意向人选订单60%1小时内交付，价格为普通简历的4倍，获客转化、付费意愿良好。
4. 公司研发投入90%用于AI，AI产品为核心增长驱动，目标2026年现金回款中个位数增长、收入低个位数增长，利润增速快于收入；蓝领业务占营收不足10%，处于早期探索阶段，尚未形成规模贡献；AI出海暂未作为当前重心，国内市场为核心。
5. 股东回报方面，2025年分红为经调整净利润的63%，不低于50%的承诺比例，目前正讨论回购方案以优化股东回报，需规避要约收购触发风险。

二、风险与关注

1. 市场有风险，投资需谨慎。
2. 本次交流严禁录音或转发，否则需承担相应法律责任。
3. 公司AI业务的持续推进、核心产品的市场接受度、蓝领业务的规模拓展均存在不确定性。
4. 回购方案的推进及要约收购触发风险的规避需持续关注。