ESMO大会摘要公布 IO2.0 ADC渐行渐近 中邮医药

近期ESMO2026大会摘要公布，国产新药入选47项口头报告，较2025年的35项再进一步，IO双抗和ADC药物表现突出，各企业重点品种均有数据更新，如百济神州GPC3/4-1BB双抗、信达生物IBI363、科伦博泰SKB264+K药及映恩生物BNT327+DB-1311等。肿瘤疗法更迭势头迅猛，除IO2.0+化疗和IO1.0+ADC外，IO2.0+ADC临床数据也将逐步成熟，康方生物、百利天恒、科伦博泰、映恩生物及君实生物等已积极布局，建议关注全球性进展。

创新药产业链仍具估值性价比，二季度业绩维持乐观预期。药明康德、凯莱英、康龙化成等龙头公司动态经调整利润估值合理，Q2业绩将彰显确定性。康龙Q2收入和经调利润同比增长19.38%和22.30%，昭衍H1归母净利润同比增长884.9%至1,377.4%，均超预期。CXO板块兼具业绩确定性与估值性价比，龙头指引乐观，安评环节订单快速恢复，量价双重逻辑支撑景气度持续。

建议积极配置组合：

• 稳健组合：康方生物、恒瑞医药、翰森制药、泽璟制药、科伦博泰、三生制药、复宏汉霖、药明康德、凯莱英、康龙化成、药明生物
• 弹性组合：迈威生物、君实生物、康诺亚、维立志博、益方生物、加科思、基石药业、荃信生物、德琪医药、昭衍新药、益诺思、美迪西