黑色系商品期货涨跌互现，成材端供需矛盾持续，铁矿石供给边际收紧，焦煤焦炭博弈加剧，铁合金延续震荡
成材方面
- 库存与需求：重点钢企钢材库存环比、同比均显著增加，城市建筑钢材库存微增，热卷库存微增，中厚板和冷轧涂镀库存环比下降。
- 供给端：唐山钢厂高炉检修和减产持续推进，日均铁水影响量约7.47万吨，下游调坯轧钢企业落实停产，日均影响量约1万吨。
- 供需矛盾：钢厂亏损面持续扩大，需求端受传统淡季、高温多雨天气及地产用钢低迷影响，供给端虽有所回落但后续复产预期存在。
铁矿石方面
- 发运与到港：海外发运总量及国内港口到港量环比下降，澳洲巴西发运量显著减少，中国47港和45港到港量均大幅下降。
- 供需格局：供给格局仍偏宽松，铁水产量高位回落，钢厂亏损下控产意愿增强。
焦煤方面
- 供给与需求：主产区安全高压监管未放松，现货供给端偏紧，但终端需求偏弱压制煤价上涨空间。
焦炭方面
- 价格博弈：二轮提降开启，市场预计仍有2-3轮提降空间，焦钢博弈持续加剧。
铁合金方面
- 硅铁：生产利润分化，部分企业检修致产量小幅回落，电价预期上移提供成本支撑，但炼钢需求持续回落限制价格反弹空间。
- 锰硅：企业减产进行中，但整体供应仍偏宽松，港口锰矿库存高企且报价松动，成本端支撑减弱，下游钢厂按需采购、压价意愿较强。
研究结论
- 短期黑色系：预计延续震荡格局。
- 铁合金：短期内延续震荡格局。
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