软商品日报：天气扰动供应，白糖棉花双双震荡

期货研究报告 2026-07-28 商品研究 报告内容摘要: 软商品日报 走势评级：白糖——震荡棉花——震荡 盘面：美白糖收14.56，涨跌幅-1.36%。美棉花收80.72，涨跌幅1.04%。 供需： 张秀峰—分析师从业资格证号：F0289189 白糖：巴西干旱及印度出口政策不明，全球糖市供应偏紧，价格高位运行。 棉花：美棉产区干旱持续，中国需求疲软，棉价承压但下方有减产支撑。 交易咨询证号：Z0011152 库存仓单：郑糖仓单24595.0张，涨跌幅为-0.02%；郑棉仓单10346.0张，涨跌幅为-0.33%。 联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 结论： 白糖：近期国际白糖市场受主产区天气扰动影响显著，巴西中南部持续干旱导致甘蔗单产下降，压榨进度放缓，同时印度出口政策存在不确定性，市场对全球供应收紧的担忧加剧。尽管北半球新榨季尚未全面展开，但泰国、印度等国的种植面积与产量预期也面临气候风险。需求端则维持刚性，部分国家进口补库意愿仍存，但高价抑制了部分采购节奏。此外，原油价格波动间接影响巴西乙醇生产比例，进而传导至糖醇比调整。整体来看，白糖市场多空因素交织，短期缺乏明确方向，但中期供应偏紧格局未改，市场情绪以谨慎偏多为主，关注后续天气演变及政策动向。 棉花：近期棉花市场呈现供需两弱格局。美国主产区得州持续干旱叠加高温，导致新棉生长优良率低于往年同期，市场对美棉减产预期升温，为价格提供底部支撑。然而，全球消费端表现疲软，中国作为最大消费国，纺织企业订单不足，开机率维持低位，原料采购以刚需为主，加上东南亚竞争加剧，出口压力明显。此外，ICE棉花库存高企，投机资金净多头持仓减少，反弹动能受限。印度、巴基斯坦等国新棉上市量逐步增加，但品质参差不齐。宏观层面，美联储降息预期反复导致美元指数波动，对商品价格形成扰动。综合来看，棉花市场短期缺乏强驱动，预计以区间震荡为主，需关注新棉收割进度及中美贸易政策变化。 策略建议：观望为主 风险提示：全球贸易前景改善 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司 是 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可证》，浙 江 省 工 商行 政 管 理 局 核 准 登记 注 册（统 一 社 会 信用 代 码：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司之 一 。 公 司 现 为 中 国 金 融 期 货 交 易 所 全 面 结 算 会 员 单 位 ， 为 上 海 期 货 交 易 所 、 郑 州 商 品 交 易 所 、 大 连商 品 交 易 所 全 权 会 员 单 位 ， 为 上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 、 广 州 期 货 交 易 所 会 员 ， 为 中 国 证 券 业 协 会 观 察员 、 中国 证 券 投 资 基金 业 协 会 观 察会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】