沪锌早报：技术面偏多，基本面偏空

宏观方面，美国总统特朗普表示美国应拥有全球最低的利率，并提到成本正在迅速下降。走势评级方面，锌市偏空对待。

盘面数据显示，夜盘沪锌主力合约收于24865元/吨，涨幅0.04%，成交量3.71万手，持仓量增加1847手至11.32万手；技术面均线粘合，但MA5日均线明显上穿，且伴有底部上抬，技术面偏多。

供应端，国内矿端复产顺利，同环比皆有所上升；6月矿端进口数据同比增长幅度明显，矿端短缺缓解。冶炼端现货冶炼利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升至9000元/吨左右，企业总体利润处于高位。TC价格连续回落至南方-600，北方-300元/吨左右，但副产品收入依旧偏高，冶炼端可能小幅减仓。综合来看，供应端依旧偏紧，但紧张程度有所下降。

需求端，总体需求未发现亮点。镀锌利润月内有所修复，但未出现明显利润，利润率接近盈亏平衡，可能影响生产积极性。镀锌开工率受假期影响下降，原材料锌价高企导致库存消耗，但终端需求仍有韧性。

库存与结构方面，LME库存和国内社会库存月内基本走平，上期所库存连续累增，期现和月间结构维持Contango结构。

结论认为，基本面矿紧锭松总体偏强，但宏观压力减弱，总体受到支撑。操作建议偏空对待。风险提示矿端短缺无法有效向冶炼端蔓延。