核心观点与关键数据
新能源板块持仓及市场情绪：
- 7月26日，中泰证券新能源一周变化更新会议指出，新能源板块仓位较预期下降明显，从13%降至7%，且7月1日至10日大盘未跌情况下仍出现较大跌幅，显示资金回调。
- 市场对明年新能源增速仍存顾虑，但TMT板块持仓均衡，资金配置合理。
- 周四板块上涨后周五又回落，反映投资者对明年增速的担忧。
宁德时代业绩及展望：
- 宁德时代二季度业绩符合预期，但低于此前预期，主要受确收量减少（230GWh）影响，与产量（差距较大）及发货（存在半年以上确认周期，尤其海外储能项目）存在差异。
- 公司上半年产量高企，有意加库存备货，因下半年需求预期强劲，产能不足需提前备货。
- 宁德时代中报披露未来两年将达产800GWh在建产能，显示对未来发展信心，且扩产决策基于明确订单和需求。
- 公司表示明年增速将高于20-30%的复合增速，若兑现则对行业β影响重大。
- 宁德时代200-400亿回购体现公司信心，结合排产、扩产及回购，明年增速超20-30%可能性较高。
细分领域分析：
- 储能： 海外大储和工商储增速确定性高，阳光电源、德业股份明年逻辑良好，储能业务占比提升将改善盈利能力。
- 海风： 大金股份业绩受发股后业绩释放担忧影响，但Q2压力已消化，下半年欧洲项目节奏加速，订单有望在1-2月落地，国内排产和交付也将提升，明年业绩弹性和估值具性价比。
- 锂电材料： 明年增速或弱于预期，碳酸锂价格可能走下降通道，隔膜、铝箔、负极材料供需可关注。
投资建议：
- 新能源板块仓位低，资金中长期回归可期，二级市场将逐步形成乐观预期。
- 储能领域阳光电源、德业股份推荐，海风领域大金股份、天顺风能具投资价值。
- 宁德时代等核心龙头公司筹码较轻，基本面改善，值得重点关注。
