新能源一周变化更新20251228
2025年12月30日09:21 关键词 锂电碳酸锂以旧换新政策补贴乘用车电池排产宁德比亚迪中创新航威睿储能VC6伏铜箔隔膜涨价材料政策托底动力G瓦时 全文摘要 本次讨论深入探讨了锂电池行业及其相关领域的多个关键议题。锂电池催化剂的多样化及其在以旧换新政策下的变化成为讨论焦点，反映了投资者对锂电池需求的多元化，特别是对储能、乘用车和商用车市场的不同态度。基金经理对国内新能源乘用车持谨慎看法，而汽车研究员则持乐观预期。 新能源一周变化更新-20251228_导读 2025年12月30日09:21 关键词 锂电碳酸锂以旧换新政策补贴乘用车电池排产宁德比亚迪中创新航威睿储能VC6伏铜箔隔膜涨价材料政策托底动力G瓦时 全文摘要 本次讨论深入探讨了锂电池行业及其相关领域的多个关键议题。锂电池催化剂的多样化及其在以旧换新政策下的变化成为讨论焦点，反映了投资者对锂电池需求的多元化，特别是对储能、乘用车和商用车市场的不同态度。基金经理对国内新能源乘用车持谨慎看法，而汽车研究员则持乐观预期。补贴政策的调整，包括补贴金额的可能减少和细则的变化，对新能源车市场，尤其是乘用车市场产生了影响。 头部碳酸锂企业的定价策略变化及其对锂电材料行业的影响也是讨论的重点，探讨了材料企业应对上游成本波动和停产检修的策略。此外，电池板块市场表现、宁德时代在行业中的地位、公司产能规划及盈利预期等话题也被提及。 会议还扩展到AI和数据中心领域，关注SST技术的实施、电网板块的招标情况以及组合电器在电网建设中的应用，同时讨论了数据中心、电网板块的投资机会和推荐策略，特别是在美国工厂落地、技术升级和国产替代趋势下的机遇。总体上，本次对话提供了锂电池行业及其上下游产业链的全面洞察，涵盖了市场趋势、政策影响、技术进步和投资前景。 章节速览 00:00锂电行业政策变化与市场预期分析 近期锂电行业受以旧换新政策延续影响，投资者对乘用车需求持悲观态度，但汽车研究员预期较为乐观。25年补贴政策调整，有利于中高端车型上量和单车带电量增长，预计锂电需求增长预期将提升至35%-40%。政策托底下，行业对后市信心增强，股票结构把握或有变化，预期板块走势更顺畅。 05:33碳酸锂企业定价体系调整影响产业链 对话探讨了碳酸锂企业改变定价体系后，对产业链上下游企业的影响。当前，碳酸锂企业考虑采用期货价格或上海钢联报价，但下游企业可能无法完全传导成本增加，导致价差损失。为应对这一挑战，材料企业选择联合停产检修，共同调整加工费，以维护利润。此外，供不应求趋势、政策支持及市场需求旺盛，为碳酸锂及锂电材料行业带来利好，行业前景被看好。 09:54锂电行业预期与材料价格分析 对话深入探讨了锂电行业的发展预期，重点分析了碳酸锂、VC6伏、铜箔和隔膜等材料的价格走势与市场表现。碳酸锂需求增速被预测超过40%，上半年VC6伏因价格已高且估值低而有良好行情，铜箔和隔膜则预计在下半年受益于涨价逻辑，全年的视角下碳酸锂表现更佳。政策对行业的影响被强调，认为其减少了资金博弈的成分，电池板块的变化趋势也被提及。 15:15电池供应商变动与市场竞争分析 蔚来汽车调整电池供应商策略，由宁德时代独供L60车型电池，并引入中创新航等供应商。吉利威睿因电池安全事 件对新旺达提起诉讼，索赔金额达二十多亿，新旺达表示电芯问题并非事故主因。宁德时代在福特合作中占据优势，与福特合作的密歇根工厂及新工厂技术授权总规模接近50G瓦时，显示出其在电池领域的竞争力。 21:21公司Q4与Q1出货量及未来指引分析 对话讨论了公司Q4出货量环比增加10%，动力与储能合计38GWh，其中储能占六成，动力占四成。Q4出货量低于预期，全年预期调整至120GWh以上。Q1预计环比增长，达到约40GWh，得益于新产能释放与商用车及储能市场的景气。公司26年指引维持在200GWh，其中动力90-100GWh，储能100-110GWh，商用车增长预期翻倍，宝马项目至少10GWh，比亚迪招标情况良好。 23:55大区板块分析与市场信心恢复 回顾了国内及全球需求变化对大区板块的影响，指出前期市场担忧源于需求确定性和物料成本占比问题。通过调研，发现AABC等企业订单积极，客户预期良好，且有方案规避物料成本限制，提升盈利空间。预计20年一二季度海外订单将陆续落地，增强板块配置机会，市场信心逐步恢复。 27:40科技板块订单与全球工业增长分析 对话主要讨论了科技板块，尤其是与融资公司和全球工业增长相关的领域。提到英维柯等公司表现强劲，预期在谷歌产品中占有可观份额，整体全球冷车工业上升，带动板块走强。建议关注一季度订单落地的公司，特别是具备产品布局和渠道优势的龙头，以及有订单风险但可能获得重视的新兴公司。 29:59氢能补贴与绿色产业前景分析 对话围绕氢能补贴及绿色产业展开，指出每千克氢补贴可能达4至6元，对产业刺激显著。强调绿色板块如金方、天意等公司值得重视，预计成本节省与业绩提升，建议关注风电主机厂如金风，看好未来两三年景气度持续向上。 32:47 AIDC与电网行业动态及市场预期分析 AIDC市场表现良好，但SST落地节奏可能较市场预期慢，预计明年下半年开始发货。字节开支平稳，使用HVDC趋势确定。伊戈尔披露订单增长显著，美国工厂产能提升，利润弹性高。整体看好AIDC方向，建议关注个股阿尔法变化。 38:29 2023年电网主网招标大幅增长分析 2023年电网主网招标量增长26.21%，远超年初预期，主要得益于特高压建设及新疆等关键区域的主网建设加速。组合电器增速最快，达35%，反映出电网建设向更先进设备转型的趋势。头部厂商市场份额提升，特变电工、平高等企业表现突出，电网板块投资价值显著，适合价值型投资风格。 发言总结 发言人3 首先对彪哥表示感谢并自我介绍为中泰电器的刘文涛，随后汇报了大区板块的现状，指出需求走弱主要由于国内外需求快速变化和市场对明年需求的不确定性。他提到了市场传闻，包括阳光等企业的业绩和收入情况，以及物料成本管理的挑战。他强调员工应保持对季度业绩的平稳看法，对需求和产业链材料的担忧已减轻，并分享了规避物料成本的策略、积极的订单情况及公司预期。 在策略方面，建议通过集成和股权结构调整来降低物料成本要求，虽然可能影响基层业绩，但核心业务和盈利受影响不大。他还讨论了氢能产业链的补贴力度可能带来的刺激，对相关公司表示重视，同时看好风电板块的长期景气度。最后，他转向绿色项目，强调了对某些公司的推荐。整个汇报内容覆盖了市场分析、策略建议和公司推荐，为听众提供了详细的行业洞见和投资机会。 发言人2 他首先对陈总表示感谢，并自我介绍后，转入汇报中泰电信在AIDC（航空智能自动化系统）和电网领域的最新进展。在AIDC方面，上周市场表现良好，部分归因于市场传言，但实际进展可能不及预期。SST的落地和小批量订单的实现时间已调整，预计明年下半年开始会有验证和商业化订单，同时AIDC将转向海外市场，继续采用HVDC，因其在成本和技术上更具优势。对于电网部分，尽管全年国家电网招标已基本落地，主网建设却超出预期，增长率达26.21%，组合电器增速最快，达35%。头部厂商如平高、许继等的市场占比提升，显示电网板块的积极趋势。他强调，尽管电网板块弹性不高，但对于追求价值投资的投资者来说，仍是不错的选择，最后对AIDC和电网板块表达了持续看好的态度。 发言人1 他对锂电池市场进行了全面分析，涵盖催化剂的丰富性、政策影响、投资者态度、基金经理观点以及汽车研究员的预期。他指出投资者最关注的是新能源乘用车的市场需求，而储能市场则较为乐观。关于补贴政策，他预测补贴将减少几百亿，但不会完全取消，强调补贴细则的调整对中高端车型和电池技术进步有积极作用。他还提到了碳酸锂企业定价标准的调整及其市场影响，并强调了宁德时代在行业内的领先地位。最后，他分享了对宁德时代未来出货量、产能扩张及2023年市场展望的乐观预期，特别指出商用车和储能市场的增长潜力。 要点回顾 锂电行业近期催化剂主要是什么？ 发言人1：近期锂电行业的催化剂主要在于以旧换新政策的延续，以及补贴细则的变化。尤其是今年补贴金额可能会有所减少，但不会归零，并且补贴将按照车价进行，比如报废补贴12%，置换补贴车价的8%，同时设有25000块或3万块钱的上限。这一调整有利于中高端车型上量和单车带电量增长，预计今年四季度至明年一季度市场表现将受到一定影响。 补贴政策调整对产业链和市场需求有何影响？ 发言人1：补贴政策调整将促使产业链排产更加积极，锂电整体需求预期从之前的10%增长可能提升至35%至40%的增长预期。补贴细则的变化有利于中高端车型占比提升和单车带电量增长，进而使得电池需求增速超过5-10个百分点，这对投资者的投资节奏产生了显著影响。 碳酸锂企业定价标准的变化及其对产业链的影响是什么？ 发言人1：头部碳酸锂企业开始改变定价标准，不再完全参照上海有色网报价，而是参考期货价格或上海钢联报价出售产品。这一变化导致正极材料企业无法有效向下游传导成本压力，若仍按旧有报价体系购买，将面临亏损风险。因此，这些企业选择停产检修以应对价格倒挂问题，虽然单个企业停产量不大，但这种抱团行为对于整个产业链利润提升和未来涨价策略的成功实施具有重要意义。 在当前市场环境下，如何看待碳酸锂和锂电材料板块的投资价值？ 发言人1：在供不应求的趋势下，政策托底车市和排产旺盛的背景下，无论是碳酸锂还是锂电材料板块，均存在丰富的利好催化剂。其中，碳酸锂因其独特的通胀逻辑和两年维度下的价格上涨预期，被认为是最佳细分赛道之一，对于材料端的看法也较为乐观。 在需求端，您认为应该如何对碳酸锂进行预期？对于整个产业链，您对碳酸锂和锂电材料的看法是什么？ 发言人1：我认为不用按照30%对碳酸锂进行预期，而应按照宁德时代（CATL）的电池排产预期来预期碳酸锂需求。因为电池排产直接对应着碳酸锂的需求，预计需求增速应该在40%以上。从全年维度看，碳酸锂可能会表现更好。政策影响下，资金博弈成分减少，同时电池板块出现一系列增加宁德时代份额的事件。例如蔚来汽车、中创新航等开始转向或增加宁德时代的电池供应，而威睿电动汽车则因电池安全问题对新旺达提起诉讼索赔，但实际影响有限，且公司已计提相应准备金。此外，宁德时代电池业务已实现扭亏为盈，明年储能业务将大幅增长，整体目标为全面盈利。 对于锂电材料，您如何区分上半年和下半年的情况？ 发言人1：上半年关注VC6伏产品，下半年关注铜箔和隔膜。VC6伏产品当前价格已大幅上涨，利润丰厚且估值较低。股票层面的担忧主要在于企业是否破产、影响下半年乃至2027年的逻辑。但在政策托市及乘用车价格不构成六氟和VC产能上限的情况下，行情可能集中在上半年，并且随着二季度业绩向好，估值有望进一步上修。 对于铜箔和隔膜，它们的情况如何？ 发言人1：铜箔和隔膜单次涨价不足以支撑上半年业绩优异及支撑当前市值，但它们的估值不高，处于二十多倍水平。由于扩产所需资金体量大、盈利水平不强以及未来发展方向不明，铜箔和隔膜的业绩增长可能依赖于多次涨价带来的边际利润增长。隔膜具备后周期涨价逻辑，随着涨价次数增多，其对应的利润和市值估值可能变得更具吸引力。 福特与LG、SK的合作有何变化？ 发言人1：福特取消了与LG和SK的合资工厂合作，将福特所有的工厂转向磷酸铁锂体系和采用宁德时代的电芯技术授权，而宁德时代除在密歇根工厂与福特合作外，新的工厂也开始与福特进行合作，双方合计技术授权规模接近50G瓦时。同时，LG也取消了与本田的合资工厂，但本田与宁德时代的合作仍将继续深化。 在电池领域，宁德时代是否一直表现突出，尤其是在性能和安全方面？ 发言人1：是的，在长时间的竞争过程中，宁德时代的产品经受住了时间的考验。无论是现有产品的性能、安全性、循环衰减，还是新产品所赋予的强大功能，在配置性能、DV性能以及安全循环性能上，宁德时代始终处于领先地位，并持续获得市场利好。 易伟透露的
